La economía del Reino Unido se enfrenta a algunas paradojas.
Bajo crecimiento – alta inflación. En primer lugar, tras una profunda recesión, la recuperación económica es débil. En teoría, un alto desempleo y un bajo crecimiento deberían conducir a una baja inflación. Sin embargo, debido al aumento de los precios de la energía y los alimentos, tenemos una inflación por encima del objetivo. Esto presenta un enigma para el Banco de Inglaterra: ¿aumentan las tasas de interés para reducir la inflación o mantienen bajas las tasas de interés para impulsar el gasto y ayudar a reducir el desempleo?
Alto desempleo: política fiscal estricta y política monetaria estricta . Por lo general, en esta etapa del ciclo económico, no querrá un endurecimiento de la política fiscal y la política monetaria al mismo tiempo. Podría hacer que la recuperación se estanque. Sin embargo, esta es la perspectiva que enfrentamos. Política fiscal estricta y tipos de interés crecientes.
Tasas de interés reales negativas . A menudo hablamos de tipos de interés “normales”. Lo que esto implica es una tasa de interés por encima de la tasa de inflación. Esto significa que los ahorradores deberían poder obtener un aumento en el valor de sus ahorros. Una tasa de interés real negativa significa que el valor de los ahorros está disminuyendo. Por el momento, el Banco de Inglaterra, las tasas de interés base están significativamente por debajo del IPC, por lo tanto, en teoría, los ahorradores están perdiendo.
Esto se ve mitigado por el hecho de que los bancos se esfuerzan por atraer depósitos, por lo que existen cuentas de ahorro que aún ofrecen tasas de interés reales positivas. Pero, a medio plazo, el Banco querrá volver a las tasas de interés “normales”. Esto significa que podríamos ver que las tasas base se dispararon hasta un 5%.
El temor de que las tasas de interés ultrabajas aviven la burbuja especulativa futura . La reciente crisis financiera fue causada por un endeudamiento excesivo y la especulación. El peligro es que las tasas de interés ultrabajas puedan avivar un futuro auge y caída de los préstamos. Esa es una posibilidad, aunque los bancos están haciendo un gran esfuerzo por aumentar los índices de reservas bancarias. Por ejemplo, los préstamos hipotecarios siguen estando restringidos.
¿Dónde deja eso las tasas de interés para 2012?
Algunos pronostican un rápido retorno al 5% al final del año. (Recientemente, el director de mercados del Banco de Inglaterra, Paul Fisher, advirtió que las tasas de interés podrían subir al 5% pronto). Ven signos de recuperación económica y para mantener la inflación bajo control necesitamos volver a las tasas de interés normales. Eso puede parecer un gran salto, aunque el impacto puede ser moderado porque muchos bancos no traspasaron el recorte de la tasa de interés a los consumidores.
Sin embargo, otros argumentan que existe el peligro de estancar el crecimiento. Los impuestos más altos y los recortes de gastos reducirán el crecimiento. Dado el alto desempleo, necesitamos que la política monetaria sea flexible para compensar la caída del gasto público. Además, aunque la inflación del IPC está ligeramente por encima del objetivo, no ha provocado una inflación salarial y la inflación del IPC puede retroceder si los precios de la energía dejan de subir.
En general, existe una gran probabilidad de que las tasas de interés suban en 2012. La gran pregunta es qué tan temprano y qué tan rápido. Esto dependerá del ritmo del crecimiento económico y de la terquedad de la inflación.
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