Otros pocos gráficos para observar el impacto del déficit presupuestario del Reino Unido en los rendimientos de los bonos y los pagos de intereses.
Préstamos netos del gobierno para 2012-12 excluyendo la transferencia de fondos de pensiones de Royal Mail y el Programa de Financiamiento de Activos (AFP – los ingresos de QE)
Préstamos del gobierno vs pagos de intereses de la deuda
Los grandes déficits han tenido poco impacto en la modificación del costo de los pagos de intereses netos como porcentaje del PIB. Esto se debe a que, a pesar de un mayor endeudamiento, los rendimientos de los bonos han caído a mínimos históricos. La cantidad de renta nacional dedicada al servicio de los pagos de intereses de la deuda es menor que en la década de 1990.
Podría sentirse tentado a decir que debido a los préstamos del gobierno, tenemos que aumentar los impuestos solo para pagar el costo de la tasa de interés. Pero esto aún no ha sucedido.
Los bajos rendimientos de los bonos no están garantizados, solo mire la zona euro. Pero, a pesar del tamaño del endeudamiento del gobierno del Reino Unido, todavía conservamos esa capacidad muy útil de imprimir dinero y lograr que el Banco Central intervenga en el mercado de bonos, si es necesario. Se prevé que los costos de pago de intereses se mantendrán bajos en 2016-17.
Préstamos del gobierno versus rendimientos de los bonos
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Si les enseña a los estudiantes los déficits presupuestarios, normalmente diría: Es probable que un mayor endeudamiento gubernamental eleve las tasas de interés. La lógica es que si el gobierno pide más prestado, tendrá que competir por fondos del sector privado. Por lo tanto, cuanto más pida prestado el gobierno, mayor será la tasa de interés que ofrece.
En el caso de la zona euro, el aumento de los déficits presupuestarios provocó un aumento de los rendimientos de los bonos. Esto se debió a que los mercados temían la falta de liquidez y exigían un rendimiento más alto para compensar el mayor riesgo percibido.
Sin embargo, si miramos al Reino Unido desde 2007, un fuerte aumento en el endeudamiento del gobierno ha llevado a una caída significativa en los rendimientos de los bonos. La caída en los rendimientos de los bonos se debe principalmente a que en la recesión, los ahorros han aumentado y el sector privado está más dispuesto a comprar bonos. El programa Asset Finance también ha ayudado a mantener bajos los rendimientos de los bonos.
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