Pregunta de los lectores: ¿Cómo pueden los recortes de impuestos estimular la economía cuando el gobierno tiene que pedir prestado el dinero? Me parece que con un recorte de impuestos, el gobierno está agregando dinero a la economía, pero también está sacando dinero de la economía pidiendo prestado para financiar el recorte de impuestos. Entonces, ¿dónde está el estímulo?
Es una pregunta interesante y diferentes economistas pueden dar diferentes respuestas.
Si la economía está cerca del pleno empleo con una tasa de ahorro baja, entonces los recortes de impuestos financiados con préstamos del sector privado bien podrían “desplazar” los ingresos adicionales disponibles que tienen los consumidores. Sin embargo, en una recesión, cuando las tasas de ahorro son muy altas, los préstamos del gobierno no eliminan dinero de la economía porque se acaba de ahorrar.
Por lo tanto, los recortes de impuestos son mucho más efectivos cuando el gobierno toma prestado de las reservas de efectivo no utilizadas, lo que generalmente ocurre durante una recesión.
Desplazamiento
En un período de fuerte crecimiento económico, el sector privado puede estar dispuesto a invertir en iniciativas empresariales privadas. Si el gobierno quiere pedir prestado, puede tener que competir con estas otras inversiones del sector privado. Al pedir dinero prestado, el gobierno reduce la cantidad de inversión en el sector privado. Por lo tanto, aunque los consumidores pueden gastar más debido a los recortes de impuestos. El sector privado ve menos fondos para inversión. Por lo tanto, en general, no hay un aumento en la demanda agregada.
Además, si el gobierno pide prestado más, esto puede hacer subir las tasas de interés de los bonos del gobierno. Este aumento de las tasas de interés también puede tener un efecto en la reducción de la demanda agregada y el crecimiento económico (se denomina desplazamiento financiero).
Equivalencia ricardiana
Otro problema es la idea de que los consumidores pueden responder a los recortes de impuestos decidiendo ahorrar más. La razón es que los consumidores racionales pueden ver que un recorte de impuestos financiado con préstamos conducirá a aumentos de impuestos futuros. Por lo tanto, los consumidores no gastan el recorte de impuestos, sino que lo guardan para futuros aumentos de impuestos. Más sobre: equivalencia ricardiana
Recortes de impuestos en una recesión
En una recesión, la gente se pone nerviosa por invertir. Suele haber un rápido aumento del ahorro. La gente simplemente guarda dinero en efectivo en lugar de gastar. Esto provoca una caída en la demanda agregada porque las personas retienen efectivo en lugar de gastar.
En esta situación, si el gobierno toma prestado dinero del sector privado, no reduce la inversión del sector privado porque el dinero solo se habría ahorrado de todos modos.
Además, en una trampa de liquidez, los préstamos del gobierno pueden aumentar, pero las tasas de interés aún caen. (por ejemplo, desde 2007, tanto el Reino Unido como los Estados Unidos han aumentado el endeudamiento, pero los rendimientos de los bonos han caído). Esto muestra que hay un fuerte apetito por comprar bonos del gobierno porque el sector privado quiere ahorrar)
Un concepto fundamental del keynesianismo es que los gobiernos deben pedir prestado para compensar el aumento del ahorro del sector privado.
Efectos secundarios de la oferta
Algunos economistas pueden decir que existe margen para recortes de impuestos para impulsar la productividad. Por ejemplo, un recorte en la tasa más alta del impuesto sobre la renta del 50% al 40% puede alentar a más personas a seguir trabajando en el Reino Unido y este aumento de la productividad puede ayudar al crecimiento económico a largo plazo. Sin embargo, existe un debate a qué nivel los recortes de impuestos impulsarán el crecimiento de la productividad.
Recortes de impuestos frente a aumentos de gastos
Es posible que, en alguna recesión, los consumidores ahorren los recortes de impuestos y no los gasten. Por tanto, hay poco aumento en el gasto de los consumidores. En este caso, se argumenta que el gasto público puede ser más eficaz para impulsar la demanda.
Los recortes de impuestos conducen a menores ingresos. Los aumentos de impuestos conducen a mayores ingresos.
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