Pregunta de los lectores: ¿Estados Unidos tiene que depender de otros para comprar sus bonos?
Estados Unidos no tiene que depender de otros países para comprar sus bonos. Si hay suficiente demanda interna para comprar bonos estadounidenses, no es necesario depender de inversores extranjeros. Sin embargo, en este momento, alrededor del 30% de los bonos estadounidenses son comprados por ciudadanos extranjeros. Si los extranjeros dejaran de tener bonos estadounidenses, vería un aumento en el rendimiento de los bonos estadounidenses (si los extranjeros dejaran de comprar bonos estadounidenses, también vería una depreciación en el valor del dólar). Dado el nivel relativamente bajo de ahorros en el Estados Unidos, la demanda extranjera de bonos estadounidenses es definitivamente útil para mantener bajos los rendimientos de los bonos de la deuda estadounidense.
Pregunta de los lectores: ¿Por qué la FED no puede simplemente comprar todos los bonos?
En teoría, la Reserva Federal podría crear dinero ilimitado y financiar completamente la deuda del gobierno. Sin embargo, a largo plazo, esta creación ilimitada de dinero conduciría a la inflación y a la caída del valor del dólar. No es una solución eficaz a largo plazo simplemente monetizar la deuda. La creación de dinero no genera resultados. Ver: Problema de imprimir dinero
La Reserva Federal está creando dinero y comprando bonos debido a la situación particular de la economía, es decir, en una trampa de liquidez, la regla normal de que la creación de dinero causa inflación se rompe. Por lo tanto, con la caída de la oferta monetaria, es posible que la Fed cree dinero y compre algo de deuda sin crear un problema inflacionario. Sin embargo, a medida que la economía estadounidense se recupera y la trampa de liquidez llega a su fin, la compra ilimitada de bonos a través del dinero creado podría comenzar a causar inflación.
Pregunta de los lectores: En este caso, ¿es posible que las tasas de los bonos sean bajas para siempre? ¿Cuáles serían las consecuencias de esto?
La intervención de los bancos centrales del Reino Unido y Estados Unidos ha ayudado a mantener bajos los rendimientos de los bonos. Se muestra a los mercados, no tienen que temer un problema de liquidez. Esta intervención definitivamente ha ayudado a mantener los rendimientos de los bonos más bajos que en países comparables de la zona euro donde no hay ningún banco central dispuesto a comprar bonos.
Sin embargo, es importante recordar que la creación de dinero está bien si realmente tiene una trampa de liquidez y una velocidad de circulación descendente. Si el Banco Central aumentó radicalmente el alcance de la flexibilización cuantitativa y la creación de dinero, entonces los mercados pueden comenzar a preocuparse por la inflación. Si se pronosticara una alta inflación, los inversores no querrían tener bonos del gobierno sin una tasa de interés muy alta para compensar.
Pregunta si el Banco Central no podría simplemente financiar toda la deuda y no involucrar al mercado en absoluto. Pero eso requeriría un gran compromiso solo para crear dinero en la economía. Esto es lo que hicieron Zimbabwe y Alemania que llevaron a su hiperinflación. Sí, el Banco Central puede crear dinero para comprar todos los bonos, pero el potencial inflacionario significa que no vale la pena hacerlo.
- BCE y creación de dinero