Pregunta de los lectores: ¿Cómo es posible que los países con una deuda masiva tengan una moneda fuerte, por ejemplo, Japón y Estados Unidos?
A veces, los países pueden tener grandes deudas que son sostenibles. En el caso de Japón y EE. UU., El consenso general es que existe un riesgo de incumplimiento muy bajo.
La deuda estadounidense es muy grande, pero los pagos de intereses de la deuda son manejables. Estados Unidos ha tenido una relación deuda / PIB mucho más alta en el pasado (historial de la deuda estadounidense). Además, los mercados esperan que la economía estadounidense crezca en el futuro (ya son los primeros signos de recuperación económica en EE. UU.). Esto ayudará a reducir la relación deuda / PIB en el futuro.
Por tanto, la compra de valores estadounidenses todavía se considera una inversión bastante segura. Es poco probable que Estados Unidos se enfrente a la inflación o al incumplimiento de la deuda, por lo que los inversores actualmente están dispuestos a mantener activos en dólares.
Japón tiene un nivel aún mayor de deuda del sector público (más del 220% del PIB). Pero los rendimientos de los bonos japoneses son muy bajos. A esto contribuye una gran cantidad de ahorros nacionales. Existe una alta disposición a comprar deuda. Ver: deuda de Japón
En los últimos meses, ha habido un aumento en la demanda de bonos japoneses por parte de inversores extranjeros. Los inversores extranjeros han estado comprando letras del Tesoro japonesas a corto plazo. Una razón importante de esto es que los inversores prefieren la idea de mantener bonos japoneses a la deuda de la zona euro.
La cuestión clave es ¿qué niveles de deuda son sostenibles? La respuesta no es solo una simple mirada a la relación deuda / PIB.
En el caso de Estados Unidos y Japón, los mercados están bastante seguros de que el incumplimiento es muy poco probable. Por lo tanto, los niveles de deuda no desaniman a las personas a tener dólares estadounidenses y yenes japoneses.
También debe recordarse que los mercados pueden cometer errores. por ejemplo, en 2007, los rendimientos de los bonos de la deuda griega fueron prácticamente los mismos que los rendimientos de los bonos alemanes. Los mercados no habían valorado la perspectiva de un default griego.
Deuda alta y moneda débil
Un país con una deuda elevada podría ver una caída en el valor de la moneda cuando los inversores temen que el incumplimiento sea realmente una posibilidad. Cuando sea probable el incumplimiento, los inversores extranjeros querrán vender bonos gubernamentales en ese país. Eso puede tener el efecto de reducir el valor de la moneda. En particular, muchas economías de la zona euro se encuentran en una posición de elevados niveles de deuda combinados con perspectivas negativas de crecimiento económico. Por lo tanto, la relación deuda / PIB puede aumentar repentinamente.
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