Pregunta de los lectores: ¿Cómo funcionan las metas de inflación cuando hay deflación? y ¿cuáles son los problemas asociados con esto?
Es una buena pregunta para hacer en este momento, especialmente con respecto al BCE y la Eurozona.
En primer lugar, el objetivo de inflación de la UE es inferior al 2% pero cercano. Si la inflación cae por debajo del 2%, el Banco Central debería buscar una flexibilización de la política monetaria: tasas de interés más bajas (si es posible), flexibilización cuantitativa y permitir que caiga el tipo de cambio.
El estado del BCE
Al referirse a “un aumento del IAPC por debajo del 2%”, la definición deja claro que no solo la inflación superior al 2%, sino también la deflación (es decir, la disminución del nivel de precios) es incompatible con la estabilidad de precios.
Básicamente, el objetivo del BCE es del 2%.
El Reino Unido tiene un objetivo de inflación de IPC 2% +/- 1 (es decir, una tasa de inflación de 1-3%)
Si la inflación cae por debajo del objetivo, entonces esto es un problema y los bancos centrales deben comprometerse a resolverlo.
¿Cómo aumentar la tasa de inflación?
Si la inflación cae por debajo del 1%, o incluso se prevé que caiga por debajo del 1%, un banco central debería intervenir. Hay varias cosas que puede intentar hacer.
1. Reducir las tasas de interés. Las tasas de interés más bajas abaratan los préstamos y deberían ayudar a estimular la demanda. Sin embargo, para el Reino Unido y la UE, los tipos de interés ya están en cero. Por tanto, las tasas de interés no son una herramienta eficaz para combatir la deflación.
El propio BCE mencionan un problema de deflación
“Tener ese margen de seguridad contra la deflación es importante porque las tasas de interés nominales no pueden caer por debajo de cero. En un entorno deflacionario, es posible que la política monetaria no pueda estimular suficientemente la demanda agregada utilizando su instrumento de tasa de interés. Esto hace que sea más difícil para la política monetaria combatir la deflación que combatir la inflación ”. (Estabilidad de precios del BCE)
2. Facilitación cuantitativa . – Creación de dinero. En el Reino Unido y Estados Unidos, los bancos centrales han creado dinero electrónicamente para comprar bonos y gilts. Esto ha aumentado la base monetaria y, en teoría, ha aumentado la oferta monetaria en la economía. El efecto de la QE es difícil de cuantificar, pero parece que la recuperación económica en el Reino Unido y los EE. UU. Ha sido más fuerte, con una tasa de inflación más alta que la de Europa, Europa se muestra reacia a buscar la flexibilización cuantitativa y, como resultado, está viendo que su tasa de inflación se acerca. al 0%.
El problema que tiene Europa es que muchos (especialmente en Alemania) tienen un miedo casi irracional a crear dinero. Cualquier política de QE podría verse impugnada en los tribunales europeos. También es más difícil cuando tienes un área monetaria común de muchos países, ¿de quién son los bonos que compras?
3. Orientación futura de la política monetaria. Esto es cuando un banco central se compromete a mantener bajas las tasas de interés durante un período de tiempo determinado, por ejemplo, hasta que la recuperación sea fuerte y el desempleo por debajo de cierto nivel. Esto puede dar más confianza a los inversores y consumidores de que el Banco Central está comprometido con una tasa de inflación positiva. Si la gente espera una deflación, puede fácilmente volverse autocumplida, por ejemplo, restricción salarial y recortes de precios en previsión de una baja inflación.
El problema es que la retórica y las promesas no son suficientes. El BCE ha hablado de lo indeseable de la deflación, pero nadie espera realmente que hagan nada al respecto.
4. Depreciación / devaluación del tipo de cambio . Esto podría ayudar a impulsar la inflación y la demanda de exportaciones. Aunque es difícil cuando todos buscan un tipo de cambio más bajo. Para permitir una gran depreciación, probablemente se necesitaría algún tipo de flexibilización cuantitativa.
5. La política fiscal también podría desempeñar un papel (aunque no por parte del Banco Central). por ejemplo, una política fiscal muy estricta está contribuyendo a la presión deflacionaria en la zona euro. Una ruptura en la austeridad ayudaría a la recuperación económica.
Sin embargo, es poco probable que esto ocurra en Europa.
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