Después de soportar una profunda crisis económica, Letonia está lista para ser ‘recompensada’ con la membresía del euro en 2014.
La historia del milagro de Letonia
Parece extraño que los países estén tan interesados en unirse al euro, cuando la pertenencia al euro ha sido un factor importante en la creación de una depresión real entre muchos países del euro. Sin embargo, el debate sobre la incorporación de Letonia parece provenir de un universo paralelo, donde la crisis en curso se olvida por completo.
El primer ministro Valdis Dombrovskis dijo que la Comisión Europea (CE) había dado el visto bueno a Letonia para adoptar el euro desde principios de 2014. “La adhesión a la eurozona fomentará el crecimiento económico de Letonia con seguridad”, dijo Dombrovskis. Estoy seguro de que eso es lo que dijeron los líderes políticos griegos, españoles y portugueses cuando se unieron en 2000.
Hay oposición, y muchos en Letonia están preocupados por la “subida de precios” después de unirse al euro. Pero, dada la experiencia de la zona euro en los últimos años, es probable que el aumento de los precios sea la menor de las preocupaciones de Letonia durante los próximos años.
Desde la perspectiva de los forasteros, es difícil entender el atractivo de unirse al euro. Creo que el motivo subyacente debe ser el deseo de unirse a Europa y alejarse de Rusia y Oriente. Dado el pasado de Letonia, esto es comprensible. Lo lamentable es que ser un buen ciudadano europeo parece implicar unirse a una moneda única y una política monetaria que no funcionan.
A pesar de la obsesión europea por cubrir los déficits fiscales, ha habido mucha menos preocupación sobre si la zona euro es fundamentalmente una zona monetaria óptima. Un área monetaria óptima es un área geográfica donde los beneficios de una moneda son mayores que los inconvenientes. Un área monetaria óptima necesitará:
- Fuerte movilidad laboral y de capital
- Falta de barreras geográficas
- Transferencias fiscales de regiones fuertes a regiones débiles
- Costos laborales similares y tasas de inflación similares.
- La capacidad de hacer frente a una única política monetaria (tasa de interés)
- La capacidad de mantener la competitividad dentro del tipo de cambio fijo.
En el último año, ha habido una mayor convergencia de la inflación dentro del euro. Los países periféricos han reducido su brecha de competitividad. Sin embargo, esta reducción de los costes salariales se ha producido a expensas de una profunda deflación y recesión. Es un precio muy alto a pagar por el objetivo de la devaluación interna. El problema es simplemente porque puede obtener una convergencia económica temporal, pero eso no garantiza que se mantenga para siempre. No veo nada que sugiera que la brecha de competitividad de la zona euro que se desarrolló entre 2000 y 2007 no se repetirá en algún momento en el futuro.
Fuente: Informe de Letonia, UE
Problemas relacionados con la membresía de Letonia
Los problemas reales sobre la pertenencia de Letonia al euro deberían girar en torno a:
- ¿Podrá Letonia mantener la competitividad a largo plazo? (No es suficiente tener tasas de inflación temporalmente similares)
- ¿Letonia se verá limitada por la política monetaria del BCE, que se preocupa más por la baja inflación en Alemania que por impulsar el crecimiento económico en la periferia?
- ¿Existe suficiente movilidad laboral y de capital para hacer frente a cualquier choque externo que afecte a Letonia?
- ¿Qué grado de convergencia existe entre la economía de Letonia y el norte y centro de Europa?
- ¿Puede Letonia hacer frente a una política monetaria común? ¿Podrían los tipos de interés ser demasiado bajos para Letonia y provocar otro período de entradas de capital y otro auge y caída económicos?
- ¿Realmente valen los riesgos los beneficios del euro?
Conclusión
Lo lamentable es que la UE no parece querer ocuparse de los problemas estructurales subyacentes en torno al euro. En lugar de volver a evaluar si el proyecto es realmente útil, parece que quieren una reivindicación haciendo que el euro sea más grande. Pero, dado lo cerca que ha estado el euro del colapso, ¿será realmente más fuerte el euro para permitir una economía con un PIB per cápita sustancialmente más bajo? Desde la perspectiva de Letonia, existe un deseo comprensible de integrarse con Europa. Este deseo de integración europea debería ser algo positivo. Pero la experiencia del euro sugiere que la integración inviable hace más daño que bien.
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