Pregunta de los lectores: ¿Es el espectro de la inflación la única razón por la que la FED no se limita a sacar a Estados Unidos de sus problemas económicos? Por impresión, me refiero a que al menos imprima lo suficiente para pagar la deuda a un nivel manejable, o crear un importante programa de incentivos comerciales utilizando efectivo impreso.
Ciertamente, un gran temor de la Fed es que imprimir dinero para reducir el valor real de la deuda causaría inflación. Por qué imprimir dinero puede causar inflación. | ver también: Problema de imprimir dinero
Además de imprimir dinero, otras razones para preocuparse por la impresión de dinero podrían incluir:
- Credibilidad. Los bancos centrales dan mucha importancia a la idea de “credibilidad”. El argumento es que si obtienen la reputación de mantener siempre baja la inflación, entonces será más fácil lograr este objetivo. Si nos fijamos en el caso del BCE, creo que les resultaría muy difícil seguir una política asociada a una mayor inflación. El BCE tiene un largo historial de objetivos de inflación baja, por encima de todos los demás objetivos macroeconómicos. Una razón clave para que el BCE evite imprimir dinero sería evitar esta pérdida de credibilidad.
- Valor de la moneda / dólar. Otro problema potencial de imprimir dinero es que es probable que provoque una devaluación del dólar. Imprimir dinero causa inflación o amenaza la inflación futura. De cualquier manera, es probable que una expansión de la flexibilización cuantitativa devalúe el dólar. La Fed puede mostrarse reacia a ver una devaluación del dólar porque aumentará el precio de las importaciones, aumentará la inflación y reducirá el nivel de vida. Sin embargo, también se podría argumentar que en una recesión, una devaluación del dólar ayudaría a la economía. Una devaluación haría que las exportaciones estadounidenses fueran más competitivas y permitiría que la economía creciera más rápido. No creo que el miedo a una devaluación del dólar sea un factor de disuasión importante.
- Bond Bubble. Si la Fed imprimiera dinero para comprar bonos del gobierno. El precio de los bonos subiría. Esto puede provocar una burbuja de bonos (el precio de los bonos en rápido aumento). Esta burbuja de bonos podría estallar cuando la Fed tenga que revertir la política de creación de dinero y dejar de comprar bonos del gobierno. (¿Tenemos una burbuja de bonos?)
Recientemente, Paul Krugman ha criticado a la Fed por no hacer lo suficiente para estimular la economía. Sostiene que la Fed está nerviosa por una relajación monetaria suficiente debido a los temores sobre la inflación del Congreso. También señala que la FED tiene un mandato doble sobre la baja inflación y la producción.
La Fed tiene un mandato dual, empleo y estabilidad de precios. Sus propias proyecciones muestran un alto desempleo que persiste durante años y años, la inflación está por debajo de su objetivo y, de manera realista, sus proyecciones de inflación son demasiado altas, mientras que sus proyecciones de desempleo son demasiado bajas. No hay ningún argumento racional que pueda ver para no hacer todo lo posible con el estímulo monetario. (Enlace)
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