Durante los últimos meses, el gobernador del Banco de Inglaterra ha tenido que escribir una carta al Canciller explicando por qué la inflación del Reino Unido ha estado por encima del objetivo del gobierno de 1-3%. Abril de 2012 da la primera cifra de inflación objetivo (1-3%) desde diciembre de 2009.
- La inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, ha caído del 2,5% al 2,1%
- IPC-T = 2,8% (IPC – impuestos indirectos)
- RPI = 3,5% (medida más amplia de la inflación, incluidos los pagos de intereses hipotecarios)
El año pasado, el gobernador del Banco de Inglaterra dijo que la inflación estaba por encima de la meta, debido a factores temporales de aumento de costos, como:
- inflación importada tras la devaluación en 2009
- Aumento de impuestos
- Aumento de los precios de las materias primas, por ejemplo, el petróleo.
Sin embargo, a pesar de estos factores temporales, la inflación subyacente se mantuvo baja. El crecimiento de los salarios ha estado particularmente deprimido. En otras palabras, el IPC y el RPI recibieron una guía engañosa de las presiones inflacionarias subyacentes.
Dado el estado de la economía y la caída hacia la recesión, no es de extrañar que la inflación haya caído tan rápidamente. La decisión del Banco de tolerar una inflación por encima de la meta ha sido criticada por los ahorradores, que sintieron que estaban siendo ignorados. También fue criticado por algunos economistas que temían que una inflación del 4% permitiera que las expectativas inflacionarias se establecieran y llevaran a una inflación futura.
En este caso, creo que el Banco de Inglaterra tomó la decisión correcta. El problema desde 2008 nunca ha sido la inflación, sino el hecho de que estamos en la recesión más larga registrada (más larga que la gran depresión). Apuntar religiosamente a la inflación en medio de una profunda recesión en medio de un desempleo creciente habría sido irresponsable.
Dada la reciente fortaleza de la libra esterlina, la actual crisis del euro y la continua debilidad del gasto y la confianza del consumidor, es probable que la inflación continúe cayendo. Al eliminar los impuestos y los precios volátiles de la energía, el Banco aún podría enfrentar una inflación que se deslice por debajo del objetivo del 1% en un futuro no muy lejano.
¿Cuál es la importancia de esta cifra de inflación?
Por el contrario, el BCE ha seguido el enfoque equivocado, por ejemplo, cuando la UE experimentó un aumento menor en la inflación de los costos en 2011, entró en pánico y aumentó los tipos de interés. Pero, debido a la inflación objetivo religiosamente (y varios otros factores), la UE está volviendo a la recesión. El BCE debería tener más flexibilidad y tolerar una mayor inflación. Dada la profundidad de la crisis en el sur de Europa, existen razones sólidas para elevar realmente la tasa de inflación del BCE y hacer que el objetivo principal sea un mayor crecimiento y un menor desempleo.
Ver: tasa de inflación óptima
Fuente: ONS
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