Según el Instituto Nacional de Investigación Económica y Social (Niesr), es probable que la consolidación fiscal en el Reino Unido aumente la carga de la deuda del Reino Unido. O para decirlo en términos simples, habrá ‘dolor, pero no ganancia’
Modelan el impacto de la consolidación fiscal tanto en tiempos ‘normales’ (escenario 1) como en el clima económico actual (escenario 2). Este segundo escenario modela el impacto de los recortes fiscales durante la situación económica que tenemos actualmente. (trampa de liquidez, carga de la deuda, baja confianza, bajos préstamos bancarios, recesión en toda Europa
La consolidación fiscal significa recortes del gasto público o aumentos de impuestos. Es el intento de reducir un déficit presupuestario. También podría denominarse política fiscal deflacionaria.
Impacto de la consolidación fiscal en los niveles de deuda
El grupo de expertos, NIESR, afirma que la relación deuda / PIB de Gran Bretaña será 4,85 puntos porcentuales más alta en 2013 debido a los recortes de gastos y aumentos de impuestos introducidos por el gobierno de Coalición.
También han modelado el impacto de las medidas de austeridad a escala europea y han llegado a una conclusión similar.
¿Por qué la austeridad aumenta la carga de la deuda en la situación económica actual?
- En el clima actual, no hay una relajación efectiva de la política monetaria para ayudar a impulsar la demanda agregada (DA). En circunstancias normales, la consolidación fiscal podría ir acompañada de tipos de interés más bajos que impulsen la demanda del sector privado.
- El sector privado no se está agolpando. En circunstancias normales (cuando la economía está cerca del pleno empleo), un recorte en el gasto público o en los impuestos, generalmente conduce a un aumento en la inversión y el gasto del sector privado. Sin embargo, debido a que el sector privado tiene poca confianza y todavía se está concentrando en reducir su sobreendeudamiento, el sector privado no ha tomado el relevo del gobierno.
- Gran efecto multiplicador negativo de los recortes de gastos.
- Austeridad en toda Europa. El hecho de que la mayoría de las economías europeas busquen la austeridad y experimenten un menor crecimiento económico significa que es difícil aumentar las exportaciones. En circunstancias normales, la consolidación fiscal a menudo se ha visto compensada por el aumento de la demanda externa. Pero la recesión europea también está afectando la demanda de exportaciones.
El caso más trágico es el de Grecia. A pesar de los repetidos intentos de reducir el gasto público y de la consolidación fiscal del 10% del PIB, la carga de la deuda del país seguirá aumentando en 32,4 puntos porcentuales, hasta casi el 190% del PIB el próximo año, desde el 165,3% en 2011.
La conclusión del autor hace una lectura cruda.
La implicación directa es que las políticas aplicadas por los países de la UE en el pasado reciente han tenido efectos perversos y perjudiciales. Nuestras simulaciones sugieren que la consolidación fiscal coordinada no solo ha tenido impactos negativos sustancialmente mayores en el crecimiento de lo esperado, sino que en realidad ha tenido el efecto de aumentar, en lugar de reducir, los ratios deuda-PIB, precisamente como han argumentado algunos críticos. No solo el crecimiento habría sido mayor si no se hubieran aplicado tales políticas, sino que la relación deuda-PIB habría sido menor.
1. El artículo “Self Defeating Austerity” de Jonathan Portes y Dawn Holland se publica en el National Institute Economic Review, no. 221, octubre de 2012. pdf completo en NIESR
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