Implicaciones de la rebaja de la calificación de la deuda de EE. UU. 2011 – Ayuda económica

Standard & Poor rebajó la posición fiscal de EE. UU. De AAA a AA. Esto refleja que las agencias de calificación crediticia creen que la posición fiscal de Estados Unidos se ha deteriorado y son más pesimistas sobre la consolidación fiscal a largo plazo en Estados Unidos. Significa que la agencia calificadora siente que la amenaza de que Estados Unidos deje de pagar su deuda federal es mayor.

Implicaciones teóricas de la rebaja de calificación

  1. Podría generar tasas de interés más altas. Los inversores ahora pueden estar menos dispuestos a comprar bonos estadounidenses. Esto dará lugar a un precio de los bonos más bajo y tasas de interés más altas.
  2. Pagos más altos de intereses de la deuda. En 2009, EE. UU. Gastó 381.000 millones de dólares en pagos de intereses. Un pequeño aumento en las tasas de interés aumentará la carga de intereses de la deuda, lo que dificultará el control de la deuda / PIB.
  3. Puede ejercer más presión sobre el gobierno para reducir el gasto / aumentar los impuestos para reducir el endeudamiento del gobierno. Sin embargo, estos recortes fiscales podrían aumentar el riesgo de una recesión doble, agravando los problemas económicos de Estados Unidos.
  4. Aumentar la presión para buscar otra ronda de flexibilización cuantitativa. La reserva federal estadounidense podría comprar más bonos del Tesoro estadounidense.
  5. Caída del valor del dólar. Si los inversores extranjeros están menos dispuestos a comprar bonos estadounidenses, habrá menos demanda de dólares estadounidenses, lo que provocará una caída en el valor del tipo de cambio. Esto encarecerá las importaciones estadounidenses, aunque podría impulsar las exportaciones estadounidenses.

Evaluación

  1. El historial de las agencias de calificación crediticia es desigual. Otorgaron una calificación AAA a los paquetes de préstamos hipotecarios que resultaron ser un préstamo muy malo. (calificaciones crediticias mal aplicadas)
  2. Japón recibió una rebaja de la calificación crediticia en 2002 por parte de S&P, pero los rendimientos de los bonos japoneses siguen siendo muy bajos (por ejemplo, el bono a 10 años está justo por encima del 1%). (Deuda pública de Japón)
  3. En una trampa de liquidez, con un aumento de los ahorros, los inversores siguen buscando comprar bonos porque ofrecen una inversión segura.
  4. La situación de Estados Unidos no es comparable a la de países de la zona euro. Conservan una mayor flexibilidad sobre la política monetaria y cambiaria para proporcionar una mayor flexibilidad sobre la economía.
  5. El mayor desafío a largo plazo para la situación presupuestaria no son los recortes de gastos a corto plazo, sino cómo el gobierno afronta el aumento del gasto social (pensiones, atención médica). Esto se agravará a medida que la población de EE. UU. Envejezca (aunque a un ritmo mucho más lento que en EE. UU.)
  6. Las perspectivas de deuda / PIB dependen tanto del crecimiento del PIB como de la deuda real. Si estos recortes de gastos provocan una caída del PIB, Estados Unidos podría estar experimentando una espiral de deuda negativa.
  7. El mercado de bonos de EE. UU. Es muy visible y analizado, es poco probable que muchos inversores hayan aprendido algo nuevo del informe de calificación crediticia de S & Poor’s.
  8. Un error de 2 billones de dólares en el S&P dio algo de munición al Tesoro de los Estados Unidos para ignorar el informe.

Esto no quiere decir que Estados Unidos sea inmune a futuros problemas de deuda. El sistema político con casa y presidente divididos realmente crea problemas; Parece muy difícil ver un liderazgo fuerte en el tratamiento de problemas fundamentales. El rechazo filosófico de cualquier aumento de impuestos y la dificultad política de evaluar el gasto social significa que existe una posibilidad real de que Estados Unidos pueda empeorar la situación fiscal a largo plazo con el tiempo.

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