Pregunta de los lectores: La tarea de MPC es estabilizar la inflación al 2%. La inflación actual ronda el 5% y el Banco de Inglaterra tiene que endurecer la política monetaria para controlar la inflación. Si el Gobierno revisa la meta de inflación y la fija en 5%, ¿cuál sería el efecto en la economía y cuál sería el papel del Banco de Inglaterra en esas circunstancias?
Si la meta de inflación se cambiara al 5%, esperaría un recorte muy dramático en las tasas de interés.
Incluso con una meta de inflación del 2%, creo que las tasas de interés podrían caer al 2%. Ver – caso de recorte de tipos de interés
Nota: Además de fijar una meta de inflación del 2%, el Banco de Inglaterra debe considerar objetivos macroeconómicos más amplios.
El Canciller en su carta de 11 de marzo de 2008 permite cierta flexibilidad. El
mandato dice que
“… .Los objetivos del Banco de Inglaterra serán
a) mantener la estabilidad de precios
b) sujeto a eso, apoyar la política económica del Gobierno de Su Majestad, incluidos sus objetivos de crecimiento y empleo”.
También dice que:
“El marco tiene en cuenta que cualquier economía en algún momento puede sufrir eventos externos o dificultades temporales, a menudo fuera de su control. El marco se basa en el reconocimiento de que la tasa de inflación real en ocasiones se apartará de su meta como resultado de choques y perturbaciones. Los intentos de mantener la inflación en la meta de inflación en estas circunstancias pueden causar una volatilidad indeseable en la producción “.
Citado en un discurso de David Blanchflower en el Banco de Inglaterra.
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Si una meta de inflación aumentara al 5%, el Banco podría tener dificultades para mantener la inflación tan alta. Esto se debe a que la inflación impulsada por los costos está cayendo, por lo que necesitarían un mayor crecimiento. Sin embargo, incluso un recorte drástico de las tasas de interés del 4,5% al 1% puede no evitar una desaceleración económica. En una recesión, puede haber una trampa de liquidez. Esto es cuando las tasas más bajas no aumentan la demanda de dinero (por ejemplo, los bancos simplemente no están dispuestos a prestar dinero).
Si la meta de inflación se cambiara al 5% de forma permanente, sería más difícil para el MPC fijar como meta la inflación. Esto se debe a que una inflación del 5% aumentará las expectativas de inflación y aumentará la volatilidad de la tasa de inflación. Si volvemos a los ‘años de auge de 2003-2007, si el objetivo de inflación hubiera sido del 5%, las tasas de interés habrían sido más bajas provocando un auge aún mayor en los precios de la vivienda.
Sin embargo, quizás cambiar la meta de inflación sea solo un evento temporal para reflejar la inflación de costos. Se podría argumentar que el gobierno debería haber cambiado la meta de inflación a principios de año, cuando los precios del petróleo estaban aumentando. Sin embargo, para aumentar la meta de inflación ahora, es demasiado tarde. La inflación de aumento de costos terminó, no tiene sentido apuntar a una inflación del 5%, cuando se pronostica que la inflación caerá al 2% de todos modos.
Además, si cambia la meta de inflación, puede reducir la credibilidad de la política monetaria. Algunos podrían decir, ¿de qué sirve tener una meta de inflación si se cambia cuando cambian las circunstancias?
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