Una visión general de la economía india en 2012 y sus perspectivas para el futuro. (Deprimido por los acontecimientos en Europa, una mirada a una economía con un panorama económico muy diferente).
Resumen
En los últimos años, la economía india ha crecido rápidamente (por ejemplo, 8,5% en 2010-11). Sin embargo, este crecimiento ha provocado un aumento de la inflación del 6%. En respuesta a la mayor inflación, el RBI de aumento de las tasas de interés y esto ha provocado una desaceleración en la tasa de crecimiento económico.
Rupia india
Las presiones inflacionarias y la caída de la competitividad han contribuido a una disminución constante del valor de la rupia. Esta depreciación en la rupia es motivo de preocupación porque
- Aumenta el precio de las materias primas importadas, por ejemplo, el petróleo (contribuyendo así a la inflación importada)
- Desalienta la inversión extranjera, preocupado por la caída del valor de la moneda.
Déficit fiscal
A pesar del alto crecimiento económico, el déficit fiscal del gobierno se sitúa en el 5,5% del PIB. Esto es muy alto dado el estado del ciclo económico. Con un alto crecimiento económico, este nivel de endeudamiento público tiene el efecto de desplazar al sector privado. La deuda del sector público es del 71% del PIB (est. 2011) y la calificación crediticia es BBB. Deja vulnerable el déficit fiscal, en caso de que se produzca una fuerte desaceleración del crecimiento económico.
El Banco Central de la India (Banco de la Reserva de la India), RBI, hace que los bancos comerciales mantengan el 24% de sus depósitos principales en bonos del gobierno. Esto es aparentemente para una válvula de seguridad y una mayor liquidez, otros creen que es para ayudar a mantener bajos los rendimientos de los bonos del gobierno. Pero, si los rendimientos de los bonos del gobierno se mantienen bajos, puede reducir el incentivo para que el gobierno aborde temas políticamente populares como el gasto y los impuestos.
Ahora, sería un buen momento para que India afronte su déficit presupuestario, pero no está claro si existe voluntad política.
La política monetaria
En respuesta a la mayor inflación, el Banco Central de la India ha aumentado las tasas de interés en un intento por controlar la inflación. (La principal tasa de recompra es actualmente del 8,5% BBC). Estas subidas de las tasas de interés han tenido el impacto de reducir la tasa de crecimiento económico. Muchos ahora predicen que la tasa de crecimiento caerá al 6% en 2012. Sin embargo, los aumentos de las tasas de interés no han logrado hacer frente a la inflación, en parte debido al aumento de los precios de las materias primas, que presionó al alza la inflación de costos.
Artículo sobre el Banco de la Reserva de la India en Economist
Comercio global
India está más aislada del comercio mundial que muchos otros países. Tiene una fuerte demanda interna y es más autosuficiente que los países de Europa. Sin embargo, en una era de globalización todavía está influenciada por las perspectivas económicas del resto del mundo. Su principal socio comercial, como China (12% de las importaciones) y el sudeste asiático, siguen teniendo un buen desempeño. La desaceleración en la zona euro tendrá algún efecto adverso en India, pero no debería ser un factor importante a menos que haya una crisis crediticia muy grave. El mayor mercado de exportación de India es Estados Unidos (12% de las exportaciones) La recuperación en Estados Unidos debería ayudar a la demanda de productos manufacturados.
Más preocupante es el persistente déficit por cuenta corriente de India. A pesar de la caída de la rupia india, la cuenta corriente ha mostrado pocos signos de mejora.
Goldman Sachs pronosticó que la cuenta corriente india podría ampliarse al 4,2% del PIB en 2012 (FT)
Otro aspecto preocupante del déficit por cuenta corriente de la India es el hecho de que se financia con flujos de capital a corto plazo en lugar de inversiones a largo plazo.
Ciclo de auge y caída
La economía india se caracteriza por una fuerte demanda interna, una inflación creciente, una caída del valor de la moneda y un déficit por cuenta corriente. Esto recuerda la crisis asiática de finales de los noventa. Si India experimentara una salida sostenida de capital, podría causar un deterioro aún más rápido en el valor de la rupia, provocando inflación y requiriendo tasas de interés más altas que reducirían el crecimiento.
Sin embargo, si se pueden mantener los flujos de capital hacia la India, todavía hay mucho de qué ser optimista. India tiene un gran potencial de crecimiento, especialmente si pudiera:
- Hacer frente a la corrupción y fomentar una mayor liberalización de la economía (economía india BBC)
- Si el gobierno redujera su déficit presupuestario y permitiera más inversiones del sector privado
- Si el RBI continúa manteniendo las presiones inflacionarias bajo control.
Desempleo y pobreza
A pesar de varios años con un crecimiento promedio del 7%, el desempleo en India todavía es de dos dígitos (11% en enero de 2012). Además, el crecimiento económico aún debe filtrarse hacia los pobres de las zonas rurales y urbanas. Se estima que el 41% de la población vive por debajo del umbral de pobreza de 1,25 dólares.
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