Pregunta de los lectores: Como la FED está hablando de reducir y al mismo tiempo mantener baja la tasa de interés. ¿Cómo pueden ir los dos juntos? La reducción aumentará el rendimiento a medida que bajen los precios de los bonos en ausencia de compras anormales. Y la tasa de interés perseguirá el rendimiento, esto hace que la tasa de interés suba.
Fed Tapering significa que la Reserva Federal comenzará a dejar de comprar bonos y ya no continuará creando dinero y comprando bonos. Esta reducción también podría verse como un paso preliminar para revertir la flexibilización cuantitativa y vender los bonos que se han acumulado.
Incluso una sugerencia de que comenzaron a disminuir hizo que aumentaran los rendimientos de los bonos. Ver: Por qué la reducción gradual de la Fed hace que los rendimientos de los bonos aumente
Diferentes tipos de interés
Es importante tener en cuenta que existen diferentes tipos de interés en la economía.
- Tasa de descuento : establecida por la Reserva Federal
- Tasa de fondos federales: tasa de préstamos interbancarios a corto plazo, influenciada por las operaciones de mercado abierto de la Fed.
- Rendimientos de bonos a largo plazo . – Tasa de interés efectiva sobre bonos del Tesoro a 10 años.
Tasa de descuento
La Reserva Federal puede cambiar la tasa de descuento (consulte: Tasa de descuento de la Reserva Federal). Esta es la tasa que la Fed cobra a los bancos comerciales por pedir prestado directamente a la Reserva Federal. Esta es una tasa de interés a corto plazo porque los bancos comerciales piden prestado a la Reserva Federal para cubrir los déficits temporales en su flujo de efectivo.
La tasa de descuento de la Reserva Federal es actualmente del 0,75% (enlace)
Esta tasa de descuento federal influye en otras tasas de interés de la economía. Si los bancos comerciales descubren que la tasa de descuento ha aumentado, es probable que aumenten las tasas de interés de los préstamos a los consumidores. Si los bancos comerciales ven que la tasa de descuento ha aumentado, tienden a aumentar las tasas hipotecarias. Por lo tanto, la Reserva Federal puede influir en otras tasas bancarias.
Es una situación similar en el Reino Unido. El Banco de Inglaterra cambia la tasa base. Esta tasa base generalmente tiene una fuerte influencia sobre otras tasas bancarias en la economía.
Tasa efectiva de fondos federales
Otra tasa de interés importante en la economía es la tasa de fondos federales efectiva; consulte FEDFUNDS. Esta es la tasa de interés de los préstamos interbancarios a corto plazo. Está influenciado por la tasa de descuento de la Fed, pero también por la disposición de los bancos a prestarse entre sí. También es influencia de las acciones de la Reserva Federal en las operaciones de mercado abierto. La FED tiene un objetivo para la tasa de fondos federales. Cuando la Fed comience a vender bonos, esperaría que esto deprima el precio de los bonos y eleve la Tasa de Fondos Federales. Con la Fed actualmente comprando bonos, esto ha elevado la valoración de los bonos y ha reducido las tasas de interés.
Rendimientos de bonos a largo plazo
Si la Reserva Federal cambia la tasa de descuento, no hay un efecto directo sobre los rendimientos de los bonos. Los rendimientos de los bonos tienden a verse influenciados por una variedad de factores, como:
- Crecimiento económico
- Inflación
- Confianza
- Nivel de ahorro del sector privado
- Compras de bonos por el Banco Central
Consulte: Factores que afectan los rendimientos de los bonos para obtener más detalles.
Por lo tanto, cuando la Reserva Federal comience a disminuir, podemos esperar un aumento bastante significativo en los rendimientos de los bonos. Sin embargo, el aumento de los rendimientos de los bonos no significa que tengan que aumentar la tasa de descuento. Están separados.
¿Cuánto subirán los rendimientos de los bonos?
Hay un artículo interesante aquí: ¿a qué altura pueden llegar las tasas a largo plazo ?, que sugiere que los rendimientos de los bonos están estrechamente relacionados con el crecimiento del PIB nominal. Cuando la Fed comience a reducirse, es probable que veamos que los rendimientos de los bonos a largo plazo (10 años) aumenten a alrededor del 3,5%. Cuando la Fed vuelva la política monetaria a la normalidad, los rendimientos de los bonos podrían subir al 4,5%, esto es lo que sugieren las tendencias históricas. Sin embargo, habrá otros factores que influirán en los rendimientos de los bonos, así como en el crecimiento económico.
¿Por qué los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentan más rápido que la tasa de fondos federales a corto plazo?
Desde agosto, la tasa de los Fondos Federales a corto plazo se ha mantenido en 0, mientras que el rendimiento de los bonos a largo plazo ha aumentado hasta el 2,7%. Esto sugiere que los bancos todavía están inundados de liquidez, pero los inversores en bonos están más nerviosos por la perspectiva de una caída de los rendimientos de los bonos en el futuro.
Para responder a la pregunta: disminuyendo, pero manteniendo bajas las tasas de interés.
La Fed puede dejar de comprar más bonos, pero mantener la tasa de descuento igual. La tasa de descuento no se ve afectada directamente por la compra y venta de bonos.
Sin embargo, cuando la Fed deja de comprar bonos, es de esperar que suban las tasas de interés influenciadas por las operaciones de mercado abierto.
Esto incluye la tasa del Fondo Federal a corto plazo y las tasas de los bonos a largo plazo.
Hasta ahora, las expectativas de reducción gradual de los bonos han provocado un aumento en las tasas de los bonos a largo plazo, pero no en la tasa de los fondos federales a corto plazo.
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