¿Cuál es la diferencia entre un problema de liquidez y un problema de solvencia?
- Un problema de liquidez (crisis) ocurre cuando una empresa (o país) tiene un problema temporal de flujo de efectivo. Sus activos son mayores que sus deudas, pero algunos activos no son líquidos (por ejemplo, se tarda mucho en vender una casa. Un banco no puede exigir repentinamente la devolución de un préstamo hipotecario) Por lo tanto, aunque en teoría los activos son mayores que las deudas, puede no cumple con sus requisitos de pago actuales.
- Una crisis de solvencia ocurre cuando un país tiene deudas que no puede cubrir con sus activos. es decir, incluso si pudiera vender todos sus activos, no podría reembolsar sus deudas.
Ser insolvente es mucho más serio porque incluso si tiene acceso a fondos temporales, no puede resolver el problema subyacente del exceso de deudas.
Definición de liquidez : capaz de cubrir rápidamente los pasivos corrientes con activos corrientes
Definición de solvencia : Capacidad de una empresa de tener suficientes activos para cubrir sus pasivos.
Ejemplo de crisis de solvencia
Cuando Lehman Brothers se hundió, sus deudas (pasivos) eran mucho mayores que sus activos. Por lo tanto, aunque tuvo acceso a fondos temporales de la Reserva Federal, este acceso a la liquidez no pudo resolver el problema subyacente de que no podía cumplir con sus pasivos.
Ejemplo de Grecia – Insolvencia
Podría decirse que la deuda que enfrenta Grecia significa que es insolvente. Su deuda con el PIB es tan grande que hay pocas posibilidades de que Grecia pueda saldar sus deudas con los ingresos fiscales actuales. Por lo tanto, tendrá que incumplir al menos una parte de su deuda y recibir fondos de rescate.
Ejemplo de crisis de liquidez
Otro ejemplo podría ser un país que enfrenta una crisis de liquidez. Por ejemplo, supongamos que un país de la zona euro tiene una relación deuda / PIB de alrededor del 60%. Con un crecimiento económico positivo, este tipo de deuda debería ser manejable; deberían poder pagarlo.
Sin embargo, si hubiera una caída en la confianza en los mercados de bonos, un mes es posible que el país no pueda vender suficientes bonos. El país puede tener algunos activos ilíquidos (por ejemplo, islas, tesoros nacionales que podría vender) pero el problema es que a corto plazo, no puede obtener suficiente financiamiento para cubrir sus gastos actuales. Por lo tanto, está experimentando problemas de liquidez.
En 2012, hubo una crisis de confianza en la zona euro. Comenzó con evidencia de que Grecia era insolvente. Los inversores ya no querían tener bonos griegos, por lo que el rendimiento de los bonos subió rápidamente, acercándose al 30%, lo que indica que se consideraba un ‘bono basura’ con pocas esperanzas de recuperar el dinero.
Debido a las incertidumbres sobre Grecia y la recesión en el resto de la eurozona, los inversores se pusieron nerviosos de tener deuda en otras economías de la eurozona, como Irlanda, Portugal y España. Estos países no eran insolventes, pero no tenían un banco central para imprimir dinero y comprar bonos.
El banco central puede proporcionar liquidez
Un país como el Reino Unido puede evitar fácilmente problemas de liquidez si tiene un banco central dispuesto a imprimir dinero y comprar bonos cuando sea necesario. Esto significa que si el Reino Unido vendiera bonos insuficientes en un mes, el Banco Central podría intervenir para proporcionar liquidez.
Un banco central puede ayudar a evitar la escasez temporal de liquidez, pero no sería una solución si los niveles de deuda fueran fundamentalmente insostenibles y el país fuera insolvente.
Por ejemplo, en 2008, la economía de Zimbabwe quebró debido a la caída de la demanda y la escasez de bienes. En respuesta, el gobierno imprimió más dinero, pero esto solo causó hiperinflación y no resolvió el problema fundamental.
La crisis de liquidez puede causar problemas de solvencia
Podría decirse que si los países enfrentan escasez de liquidez (por ejemplo, sin acceso a liquidez en la zona euro porque no hay un banco central para comprar bonos), esto podría generar problemas de solvencia a largo plazo. Dado que los mercados temen la falta de liquidez, los rendimientos de los bonos aumentan. Esto causa:
- Pagos de intereses más altos que dificultan el pago de la deuda real.
- También obliga a los gobiernos a adoptar medidas de austeridad que conducen a un menor crecimiento y pueden dificultar mucho la consecución de una tasa de crecimiento positiva y el reembolso de la deuda a largo plazo.
Por tanto, el acceso a la liquidez puede ayudar, pero no puede resolver una situación fundamental de insolvencia.
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