Desafíos de hacer pronósticos económicos – Economics Help

Todos los pronósticos económicos están sujetos a márgenes de error. Esto es porque:

  • Hay muchas variables que afectan la economía. Por ejemplo, el papel de la banca en la sombra se ignoró en gran medida en las previsiones de 2007, pero la deuda hipotecaria de alto riesgo fallida tuvo un impacto mucho mayor en la economía en general que nunca.
  • Siempre hay un gran elemento de incertidumbre, por ejemplo, ¿cómo reaccionarán los consumidores ante ciertos eventos, por ejemplo, qué pasará con los precios del petróleo?
  • Es difícil saber incluso el estado real de la economía (retrasos en la obtención de datos, datos incompletos)

En el Reino Unido, el papel de las previsiones económicas se ha vuelto muy político en 2016, dado que gran parte del debate en torno al Brexit se ha centrado en las previsiones de lo que sucedería con la economía del Reino Unido si el Reino Unido votara por abandonar la UE, y qué sucederá cuando el El Reino Unido realmente abandona la UE. Ha hecho previsiones para 2017 muy politizadas.

Algunos pronósticos son más fáciles de hacer que otros.

Si intenta pronosticar el impacto económico de una presidencia de Trump, es difícil porque no sabemos qué políticas se promulgarán y cómo responderán las empresas y los consumidores a la nueva presidencia. Hay muchas incógnitas, entre ellas el propio presidente.

Si intentamos pronosticar el impacto de una depreciación del 15% en la libra, estamos en un terreno más firme. Existe una correlación razonablemente fuerte entre la caída del tipo de cambio y el aumento de los precios de los insumos, lo que se traduce en una mayor inflación. Las previsiones de una mayor inflación en el Reino Unido son relativamente sólidas (suponiendo que la depreciación no se revierta).

Sin embargo, incluso el impacto de la depreciación de la libra tiene un elemento de incertidumbre.

Una depreciación del 15% también abaratará las exportaciones. El análisis básico sugiere que las exportaciones más baratas deberían impulsar la demanda de exportaciones del exterior. Además, los consumidores del Reino Unido pasarán de importaciones más caras a productos nacionales relativamente más baratos. Por lo tanto, una depreciación debería ayudar a impulsar la demanda interna y el crecimiento económico.

Libra-dólar-diaria-desde-2006

Sin embargo, esto no siempre ocurre. La última gran depreciación de la libra esterlina (2009) tuvo muy poco impacto en el impulso de la demanda o en la reducción del déficit en cuenta corriente. La última depreciación se vio obstaculizada por tres factores:

  1. Precio de demanda inelástica para las exportaciones del Reino Unido. Las exportaciones cada vez más especializadas del Reino Unido han demostrado ser relativamente inelásticas en cuanto a precios. Esto significa que la depreciación solo puede causar un aumento porcentual más pequeño en la demanda.
  2. Débil crecimiento en el exterior. Si el resto del mundo (especialmente Europa) está en recesión, las exportaciones más baratas del Reino Unido son insuficientes para ver un aumento de la demanda.
  3. Débil crecimiento del salario real. Si la inflación de los costos es mayor que el crecimiento del salario nominal, los consumidores verán una caída en los ingresos reales y recortarán el gasto.

Impacto de la depreciación de la libra esterlina en 2017

¿Cómo podemos esperar que la depreciación de la libra afecte el crecimiento económico del Reino Unido en 2017?

Previsión del PIB Reino Unido

Fuente OBR, noviembre de 2016

El gráfico de abanico muestra el rango de pronóstico económico, pero el pronóstico de crecimiento medio para 2017 es una disminución en la tasa de crecimiento económico de 2.1% a 1.4%.

El descenso del crecimiento económico previsto se debe a varios factores:

  • La incertidumbre del Brexit hace que las empresas retrasen o pospongan la inversión.
  • El aumento de los precios debido a la depreciación y la caída del crecimiento de los salarios reales frenan el gasto del consumidor.

En el lado positivo

Hay fuertes signos de crecimiento en EE. UU. (Con cifras recientes que muestran un crecimiento económico anualizado del 3,2%) Los recortes de impuestos y el gasto en infraestructura podrían impulsar aún más el crecimiento económico de EE. UU. Esto podría ayudar a la economía estadounidense a romper el ciclo a largo plazo de tipos de interés cero. Esto tendría un efecto importante para sacar a la economía mundial de una trampa de liquidez prolongada. Los signos de crecimiento en la zona euro también son más positivos en los últimos meses. Una fuerte recuperación en la Eurozona definitivamente se trasladaría a la economía del Reino Unido.

Alguna desaceleración del ritmo de ajuste fiscal. Abandonando los objetivos fiscales pasados, el gobierno se ha dado más margen para reducir el déficit. La OBR ha pronosticado un 0,1% adicional sobre la tasa de crecimiento económico debido a un mayor gasto de capital. Sin embargo, solo el 0,1% muestra el tamaño relativamente pequeño de la inversión de capital adicional.

Factores de incertidumbre para 2017

  • ¿Qué tipo de estrategia Brexit seguirá el Reino Unido? ¿Será por un Brexit duro lo antes posible, o el gobierno buscará permanecer en el mercado único?
  • Precios del aceite. La OPEP ha mostrado cierto interés en detener la caída del precio del petróleo. Un rápido aumento de los precios del petróleo agravaría los factores inflacionarios que impulsan los costos.
  • Crecimiento global. Esta es probablemente la mayor incógnita. ¿Tendrá la economía de China un aterrizaje brusco, enviando ondas de choque a la economía mundial? ¿Los bancos italianos se tambalearán provocando nuevos problemas en la zona euro? ¿Seguirá adelante la economía estadounidense o se despegará?

Conclusión

Es difícil hacer previsiones económicas. No veo ningún defecto importante en el análisis de OBR. Han hecho un buen trabajo dado el estado actual, pero podrían terminar siendo bastante incorrectos, con un crecimiento significativamente superior o significativamente inferior.

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