Recientemente, el Tesoro de Estados Unidos criticó la política económica alemana. Argumentan que el modelo de crecimiento impulsado por las exportaciones de Alemania y el ritmo anémico de la demanda interna son perjudiciales para el crecimiento europeo y mundial.
“El ritmo anémico de crecimiento de la demanda interna de Alemania y la dependencia de las exportaciones han obstaculizado el reequilibrio en un momento en que muchos otros países de la zona del euro han estado bajo una fuerte presión para frenar la demanda y comprimir las importaciones a fin de promover el ajuste”,
“El resultado neto ha sido un sesgo deflacionario para la zona del euro, así como para la economía mundial”. (Enlace de la BBC)
Puede parecer un poco paradójico que Estados Unidos critique las políticas económicas de otros países, cuando sus propios argumentos sobre el techo de la deuda amenazaban con hacer que la economía estadounidense y mundial volviera a la recesión. Pero, ¿por qué Estados Unidos está criticando la política económica alemana y está justificado?
Críticas a la política económica alemana
Moneda única. El gran problema de la economía alemana es que la pertenencia al euro significa que sus acciones tienen un impacto significativo en otros países de la zona euro.
Esencialmente, los países del sur de la zona euro se ven obligados a aplicar políticas de austeridad y deflación. Esto implica recortar el gasto público para intentar cumplir los objetivos de reducción del déficit presupuestario. Esto está reduciendo la demanda interna y provocando una recesión en el sur de Europa. Los países del sur de Europa también están intentando restaurar la competitividad de los costes unitarios. Esto implica tratar de reducir los costos salariales, para que sus exportaciones sean más competitivas. Sin embargo, dado que los estados del sur están en el euro, no pueden devaluar para ayudar a impulsar la competitividad. La reducción de los costos salariales mediante la deflación y la austeridad está resultando bastante perjudicial para su economía. Se enfrentan a una recesión grave y tasas de desempleo muy elevadas. Su gran problema es la demanda insuficiente.
Por otro lado, Alemania se está beneficiando de que sus exportaciones sean muy competitivas en la Eurozona. Las exportaciones alemanas son muy fuertes. Pero la demanda interna alemana es débil. Esto significa que Alemania tiene un superávit por cuenta corriente muy grande. Alemania tiene ahora un superávit por cuenta corriente mayor que China (FT)
Sin el euro, el resultado sería una apreciación de la moneda alemana, reduciendo las exportaciones alemanas y aumentando la demanda de importaciones. Pero esto no está sucediendo contribuyendo al gran superávit por cuenta corriente y al desequilibrio entre el norte y el sur de Europa.
Muchos economistas argumentan que si los países del sur de Europa se enfrentan a presiones deflacionarias y recesión, Alemania y el BCE deberían hacer más para ayudar a aumentar la demanda en la zona euro.
Por ejemplo, si Alemania adoptara una política fiscal más laxa y el BCE adoptara una política monetaria más laxa. Esto aumentaría la demanda y facilitaría al sur de Europa vender las exportaciones. Una mayor demanda del norte de Europa ayudaría a reducir el alcance de sus recesiones.
La otra crítica es que no todos pueden ser Alemania, confiando en un crecimiento impulsado por las exportaciones y un superávit por cuenta corriente. La política actual de la UE implica esperar que el sur de Europa aumente la demanda a través de reformas estructurales, mayor competitividad y salarios más bajos. Pero, sin una mayor demanda de algún lugar, las economías estarán estancadas. No todo el mundo puede replicar el modelo alemán de tener un gran superávit por cuenta corriente. El superávit y la demanda de exportaciones de una persona es el déficit en cuenta corriente y la menor demanda de otra persona.
Cuenta corriente Alemania y GIPS
La cuenta corriente alemana ha reflejado el déficit por cuenta corriente de Grecia, Irlanda, Portugal y España. (Enlace)
Alemania ha respondido argumentando que tienen un crecimiento salarial sólido y que su economía impulsada por las exportaciones es un motor importante del crecimiento económico mundial. Esto es verdad hasta cierto punto. Pero, el tamaño del superávit por cuenta corriente de Alemania es evidencia de que podrían hacer mucho más para aumentar la demanda. Esto ayudaría a Europa a recuperarse y reducir la presión de las políticas de austeridad. La recuperación en el sur de Europa redunda en interés de Alemania y la zona euro, pero las políticas actuales de depender de la austeridad y los recortes salariales no están funcionando y el sur de Europa está pagando un alto costo de desempleo.
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