Pregunta de los lectores: Cuando se habla de una salida griega del euro, la situación casi siempre se compara con la de Argentina en los años ochenta y noventa. ¿Puede explicar qué sucedió allí y cómo se resolvió?
En la década de 1980, Argentina acumuló una deuda sustancial y también sufrió períodos de inflación muy alta. Para estabilizar la inflación, Argentina fijó una paridad entre el peso argentino y el dólar: la paridad era de un peso por dólar (esto estaba consagrado por ley).
El objetivo de este tipo de cambio fijo era dar a las personas una mayor confianza en la moneda argentina después de períodos de inflación.
- El tipo de cambio fijo significó que la inflación se estabilizó y estimuló los flujos de capital hacia Argentina. Estos flujos de capital llevaron a un aumento de los salarios y el nivel de vida.
- También hizo que las importaciones fueran más baratas, por lo que el valor de las importaciones aumentó,
- Las exportaciones se volvieron menos competitivas, lo que provocó una menor demanda de exportaciones.
- Esta caída de las exportaciones y el aumento de las importaciones condujeron a un déficit en cuenta corriente que inicialmente fue financiado por estos flujos internacionales de capital.
- Sin embargo, la sobrevaloración de la moneda contribuyó a una caída de la demanda interna, ya partir de 1998 Argentina experimentó una caída del PIB.
- También a partir de 2001, los flujos internacionales de capital a Argentina se agotaron debido a que los inversores estaban preocupados por el estado de la economía global y el estado de las finanzas argentinas.
En particular, Argentina se vio afectada negativamente cuando el dólar subió frente al real brasileño en 1999. Esto significó que la moneda argentina experimentó una fuerte apreciación frente a su principal socio comercial, Brasil. Esta apreciación provocó una rápida caída de las exportaciones.
Esta apreciación de la moneda argentina fue un factor clave para empujar a la economía argentina a una profunda recesión. La demanda interna cayó. El desempleo aumentó a un nivel socialmente agobiante de más del 15%.
Deuda gubernamental
Durante 1999-2002, la deuda del gobierno argentino se volvió inmanejable. Esto fue porque:
- Legado de deuda de la década de 1980
- Mala recaudación de impuestos y corrupción
- Aumento del gasto público
- Caída de los ingresos fiscales por recesión.
Los inversores internacionales perdieron la confianza en los bonos argentinos y las tasas de interés subieron por encima del 30%. Argentina se basó en préstamos del FMI para cubrir su déficit.
Austeridad
En respuesta a la crisis de la deuda, el gobierno argentino implementó muchas medidas de austeridad, como recortes de gastos y recortes salariales para tratar de cumplir los objetivos de reducción del déficit del FMI.
Las medidas de austeridad provocaron una mayor caída del PIB, pero no resolvieron la crisis de la deuda porque las medidas de austeridad crearon un crecimiento económico aún menor.
En 2001, Argentina estaba en una verdadera crisis. La economía estaba en crisis, hubo protestas en las calles y no pudo cumplir con su compromiso de deuda externa. Fue en este punto que Argentina dejó de pagar sus deudas externas y dejó el tipo de cambio fijo.
Saliendo del tipo de cambio fijo
Argentina dejó el tipo de cambio fijo y dejó de intentar mantener la moneda vinculada al dólar. El gobierno también intentó prevenir las salidas de capital congelando las cuentas bancarias durante 12 meses. Abandonar el tipo de cambio fijo, provocó una gran devaluación de la moneda argentina.
Desde 1 Peso argentino = 1 dólar estadounidense. En 2002, la moneda cayó a 4 pesos por 1 dólar. La inflación corría al 80%
Esto provocó una inflación importada y una gran reducción de los niveles de vida.
Beneficios de la devaluación del peso argentino
Cuando Argentina abandonó el tipo de cambio fijo, fue una situación muy sombría. El capital huyó de Argentina y el gasto del consumidor cayó en medio de la incertidumbre. Sin embargo, la devaluación hizo que las exportaciones de Argentina fueran mucho más competitivas y las importaciones no competitivas. Esto condujo a un gran aumento de la demanda de exportación (ayudado por el aumento del precio de la soja).
Además, la devaluación obligó a la gente a comprar menos productos importados y más bienes de producción nacional, lo que fue bueno para la industria argentina.
Desde la devaluación y el impago de la deuda, Argentina ha registrado tasas impresionantes de crecimiento económico. Esto sugiere que, a pesar de incumplir el pago de la deuda y dejar la “seguridad” de un tipo de cambio fijo, la economía puede recuperarse.
Costos de la devaluación
- Hubo una gran caída en los niveles de vida debido a la devaluación.
- Argentina ha tenido inflación desde la devaluación (cifras oficiales del 9% en 2011. Estimación del Congreso del 22%)
- La mayoría de los ahorros se perdieron
- Argentina tiene una mala reputación de endeudamiento (aunque no ha sido excluido permanentemente de los mercados de bonos)
Sin embargo, lo principal es que la economía podría recuperarse y el desempleo cayó desde los picos críticos de principios de la década de 2000.
Similitudes entre Grecia y Argentina
- Ambos generaron una gran deuda pública debido a la mala recaudación de impuestos, el gasto excesivo y el impacto de la recesión.
- Para hacer frente al déficit presupuestario, ambos probaron medidas de austeridad. Las medidas de austeridad provocaron mayores caídas del PIB y no lograron resolver el problema de la deuda.
- Ambos países adolecían de falta de competitividad en un tipo de cambio fijo. Esta falta de competitividad contribuyó a una grave caída del PIB y un elevado desempleo.
¿Puede Grecia emular a Argentina: default y abandonar el euro?
- El ejemplo de Argentina muestra que incumplir el pago de la deuda y soportar una devaluación masiva puede permitir una recuperación a largo plazo.
- Si Grecia abandona el euro, verá una devaluación masiva de su moneda que encarecerá las importaciones y abaratará las exportaciones.
¿Es Grecia diferente a Argentina?
- Algunos argumentan que Grecia no tiene las mismas industrias de exportación que Argentina. Por lo tanto, no se beneficiará tanto de una devaluación. Aunque otros no están de acuerdo y dicen que habrá un impulso significativo a la demanda interna. El déficit por cuenta corriente del 10% sugiere que Grecia está sufriendo una sobrevaloración.
- La crisis argentina ocurrió en 2002 y podría beneficiarse del crecimiento económico de la economía mundial y vecinos cercanos como Brasil. Grecia puede enfrentar una crisis similar a la de sus principales socios comerciales, por lo que será mucho más difícil.
- Por otro lado, vale la pena que Grecia persevere en su fallida política de pertenencia al euro y la austeridad, que no ha hecho nada para resolver la crisis fiscal y económica.
- No fue solo una devaluación. El gobierno también hizo grandes esfuerzos para mejorar la recaudación de impuestos y controlar el gasto público.
Relacionado
- Crisis de la deuda del euro
- ¿Grecia debería abandonar el euro?
- Soluciones a la crisis económica
- Perspectivas para Argentina
enlaces externos
Ejemplo de Argentina para Grecia y España en Slate
No llores por Argentina en el blog de Krugman NY Times- Libro de hechos de la CIA de Argentina