Pregunta de los lectores: Evalúe las ventajas y desventajas tanto de un tipo de cambio flotante como de un tipo de cambio fijo. ¿Hay uno “mejor” para tener?
Un tipo de cambio fijo ocurre cuando una moneda se mantiene a un cierto nivel en comparación con otras monedas. En la práctica, muchos de ellos son tipos de cambio semifijos como el mecanismo de tipos de cambio ERM.
Beneficios del tipo de cambio fijo
1. Ayuda a reducir la inflación. El argumento es que si está en un tipo de cambio fijo, debe mantener la inflación baja, de lo contrario, la moneda comenzará a caer por debajo del nivel objetivo. En un tipo de cambio flotante, los países con alta inflación pueden simplemente devaluar, por lo que hay menos disciplina antiinflacionaria.
- Sin embargo, tener un tipo de cambio fijo no es necesario para controlar la inflación. El Reino Unido abandonó el MTC en 1992, pero tiene un buen desempeño antiinflacionario entre 1992-2007. Podría decirse que es mejor apuntar a la inflación directamente que indirectamente a través del tipo de cambio
2. Ayuda a reducir la incertidumbre y aumentar la inversión . Los tipos de cambio fijos permiten a las empresas planificar el futuro porque conocen los costos y precios futuros de las exportaciones e importaciones. Esto debería fomentar la inversión porque las empresas tienen un mejor plan para el futuro. Por ejemplo, en un tipo de cambio flotante, una apreciación rápida puede hacer que sus exportaciones no sean competitivas e incluso podría cerrar el negocio debido a las fluctuaciones en el tipo de cambio.
- Sin embargo, las empresas exportadoras pueden “protegerse” contra las fluctuaciones en los tipos de cambio. Pueden comprar opciones que actúan como un seguro contra tipos de cambio volátiles. Además, si la demanda de exportaciones es inelástica, un aumento en el precio de exportación no es un problema (al menos en el corto plazo).
3. Evita movimientos desestabilizadores del tipo de cambio. En un tipo de cambio flotante, el valor de la moneda puede cambiar con frecuencia. Una depreciación rápida, incrementaría el costo de las importaciones y materias primas. Una apreciación rápida podría hacer que una empresa exportadora no fuera competitiva.
Costos de los tipos de cambio fijos
- Valor incorrecto . Si se une a un tipo de cambio con un valor incorrecto, puede causar ciertos problemas. Si el valor del tipo de cambio es demasiado alto, las exportaciones dejarán de ser competitivas; esto puede conducir a una menor demanda y un menor crecimiento. Ver: Problemas de tipos de cambio sobrevaluados.
- Desequilibrio de la cuenta corriente. Si una economía se une a un tipo de cambio en el nivel incorrecto, puede provocar un desequilibrio en la cuenta corriente. Por ejemplo, en 2007, economías como España y Grecia estaban sobrevaloradas, pero en el euro no podían devaluarse, por lo que generó grandes déficits por cuenta corriente.
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Es difícil mantener el tipo de cambio en el nivel correcto . Si los mercados creen que los tipos de cambio están sobrevaluados, el gobierno tendrá que intervenir para mantener el valor alto. Por ejemplo, pueden necesitar vender reservas de divisas y comprar moneda propia. También pueden necesitar aumentar las tasas de interés para atraer “flujos de dinero caliente”. Sin embargo, estas tasas de interés más altas pueden conducir a un menor crecimiento. En 1992, el Reino Unido aumentó las tasas de interés para proteger el valor de la libra esterlina en ERM, pero esto provocó una grave recesión: ver: Reino Unido en ERM
Evaluación
Los tipos de cambio fijos requieren que las economías se encuentren en una etapa similar de desarrollo y tengan un ciclo comercial similar. Por ejemplo, muchos países árabes solían vincular su moneda al dólar. Sin embargo, las debilidades de la economía estadounidense (gran déficit en cuenta corriente, gran deuda nacional) significa que esto se ha vuelto insostenible y se han visto obligados a aflojar su paridad.
China solía tratar de vincular el yuan con el dólar, pero, de mala gana, tuvieron que dejar que el yuan se apreciara debido al gran superávit por cuenta corriente de China.
Conclusión
No soy un gran fanático de los tipos de cambio fijos. En el mejor de los casos, parecen durar algunos años antes de que las circunstancias obliguen a una revaluación o los países simplemente se vayan. El Reino Unido se benefició de dejar el mecanismo de mecanismo de emergencia en 1992 y también se benefició de evitar el euro. El euro ha causado serios problemas a muchas economías europeas.
Ver también: ventajas y desventajas de los tipos de cambio fijos