Pregunta de los lectores: Si todos los griegos nativos o del extranjero (o cualquier otro país endeudado) compraran sus propios bonos, ¿la deuda sería mucho más baja?
No, no reduciría la deuda. Pero ayudaría a financiar el déficit del gobierno. Facilitaría al gobierno evitar una crisis de deuda. Si suficientes personas compraran bonos del gobierno, se reduciría la tasa de interés de los bonos del gobierno. La ventaja de esto sería:
- Los rendimientos más bajos de los bonos (pagos de intereses más bajos) ahorran dinero al gobierno. Muchos países europeos que sufren una crisis de deuda se ven afectados por el costo del servicio de sus pagos de intereses de la deuda. Esto es particularmente un problema para países como Grecia, España e Italia, donde los rendimientos de los bonos (el costo de los préstamos) se acercan al 7%. Si estos pagos de intereses pudieran utilizarse para pagar la deuda, sería mucho más fácil reducir la relación deuda / PIB.
- Le daría al gobierno más tiempo para reducir la deuda sin dolorosas medidas de austeridad. Grecia probablemente sea demasiado tarde. Pero los países europeos con altos índices de endeudamiento se vieron obligados a aplicar medidas de austeridad para intentar reducir el déficit. Estas medidas de austeridad condujeron a un menor crecimiento económico (y menores ingresos fiscales) y perjudicaron el estado de la economía. Pero, si el sector privado compra bonos, hay menos presión para recortar el gasto.
- Reducir la necesidad de un rescate extranjero. Países como España e Italia pueden requerir algún tipo de rescate extranjero. Es entonces cuando piden prestado a la UE o al FMI para cubrir su déficit. El problema de tener que pedir prestado en el extranjero es que es probable que los prestamistas (por ejemplo, el FMI, la UE) insistan en ciertos criterios (por ejemplo, recortes de gastos, privatización) como parte del acuerdo. Si los ciudadanos compraran suficientes bonos, entonces no habría necesidad de pedir préstamos en el extranjero.
Campaña italiana para comprar bonos del Estado.
En Italia, hay una campaña para alentar a la gente a ser patriota y comprar bonos del gobierno. (por ejemplo, se anima a los futbolistas italianos a comprar bonos). La deuda de Italia es una paradoja, su monto total de deuda (privada + pública) es bastante bajo para los estándares internacionales. Tienen un superávit presupuestario primario. Entonces, si tiene éxito, el gobierno podría ver una reducción significativa en los costos de los préstamos y podría ayudar a evitar una crisis de deuda.
El problema es que si algunos inversores patriotas compran bonos, otros inversores pueden aprovechar y vender sus bonos a medida que sube el precio. Requeriría una enorme intervención de los inversores comunes para superar la crisis de la deuda italiana.
¿Funcionaría en Grecia?
No estoy seguro de que Grecia pueda evitar una crisis de deuda. La escala de la deuda pública es tan grande que no sé si hay niveles suficientes de ahorro del sector privado en Grecia para rescatar la situación. es decir, incluso si todo el mundo utiliza todos los ahorros para comprar bonos del gobierno griego, puede que aún no sea suficiente para que el gobierno evite el incumplimiento. Depende del nivel de ahorro del sector privado en comparación con la deuda pública.
¿Imprimir dinero reduciría el valor de la deuda?
Un país con su propia moneda y su propio Banco Central podría imprimir dinero y utilizar este dinero para financiar la deuda. Esto no reduce la deuda, pero facilita la financiación. En cierto modo, está reduciendo el valor real de la deuda.
El problema es que imprimir dinero podría causar inflación. Esto reduciría el valor de los tenedores de bonos existentes. Los inversores pueden volverse muy reacios a comprar bonos de un país donde el gobierno imprime dinero y crea inflación, porque la inflación está reduciendo efectivamente el valor real de los ahorros.
Sin embargo, en algunas circunstancias, como la trampa de liquidez, es posible que imprimir dinero no cause inflación y puede ayudar a evitar la escasez de liquidez.
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