La elección de Francois Holland como presidente francés es importante para cambiar la dinámica de la UE. Actualmente existe una fuerte aceptación de la necesidad de mantener objetivos fiscales y de austeridad continua. Sin embargo, bajo el peso del desempleo creciente, los votantes europeos están cada vez más desencantados con esta receta de bajo crecimiento y alto desempleo. Pero, ¿la elección de Holanda marcará una diferencia real para Europa?
¿El fin de la austeridad a corto plazo?
El pacto fiscal de la UE establece objetivos muy estrictos en materia de disciplina fiscal. Dado el estado de las economías de la eurozona, esto ha exacerbado la caída hacia un crecimiento negativo. España está en una recesión de doble inmersión, Grecia está en caída libre. La producción de Irlanda está muy por debajo del pico de la crisis. Las cifras de crecimiento de la UE con frecuencia “decepcionan” Las medidas de austeridad en Portugal, España y Grecia están demostrando, en gran medida, contraproducentes. La disminución de las perspectivas de crecimiento ha provocado un aumento de los rendimientos de los bonos y una caída de los ingresos fiscales. Hay esperanzas de que la reacción contra la austeridad pueda alentar a la UE a adoptar un enfoque mucho más flexible para reducir la deuda, permitiendo una mayor prioridad al crecimiento económico.
Crecimiento económico versus inflación .
El BCE sigue dando una importancia excesiva a la inflación. Dada la deflación en la periferia sur, el ajuste de la eurozona sería mucho más fácil si Alemania pudiera permitir una tasa de inflación más alta. Dado el enorme superávit por cuenta corriente de Alemania, existe la necesidad de un mayor gasto de los consumidores en Alemania. Pero, ¿estará dispuesto el BCE a tolerar una mayor inflación? Lo dudo. Sus acciones pasadas y actuales muestran que no están dispuestos a cambiar su rígida adhesión a la baja inflación, aunque hay problemas mucho más graves en la economía. No hay mucho que ningún presidente francés pueda hacer al respecto.
El lado de la oferta
Para muchos, un “pacto de crecimiento” significa introducir algunas políticas del lado de la oferta para aumentar la productividad de la UE y la flexibilidad del mercado laboral. En el mejor de los casos, pueden dar un modesto impulso al crecimiento a medio plazo. Dados los niveles de regulación e inflexibilidad, el desempleo estructural ha sido alto en Europa, mucho antes de esta crisis (especialmente para el desempleo juvenil). Definitivamente hay margen para que las políticas del lado de la oferta den mejoras. Pero, en la crisis actual, esto es solo una parte de la solución. Depender únicamente de las reformas del lado de la oferta no resolverá el colapso inmediato de la demanda.
En este sentido, Holanda no inspira confianza. Francia tiene uno de los mercados laborales más regulados de Europa. Es necesaria una mayor flexibilidad del mercado laboral para contribuir a reducir el desempleo juvenil. Sin embargo, en todo caso, promete más regulación y más protección del mercado laboral, algo atractivo para quienes tienen trabajo, pero no para las filas de los desempleados.
Reducción del déficit
Dado el déficit estructural a largo plazo que enfrenta Francia, la idea de reducir la edad de jubilación en Francia de 62 a 60 años es difícil de entender. Holanda tiene la idea correcta para promover el crecimiento a corto plazo y reducir el déficit a largo plazo. Si desea hacer esto, tendría más sentido aumentar la edad laboral. La idea de reducir la edad de jubilación a 60 años no tiene sentido dada la situación económica y demográfica.
En general
Es importante que Europa coloque el crecimiento y la reducción del desempleo en el primer lugar de su agenda. Dadas las limitaciones de la zona euro, es vital que Europa no se quede estancada en un ciclo contraproducente de austeridad, bajo crecimiento y crecimiento económico estancado. Europa debe ser valiente y tolerar una mayor inflación. Alemania necesita ver el crecimiento de otros países en su propio interés. Es necesario que exista algún tipo de eurobonos para dar más tiempo a la reducción del déficit a largo plazo. En estos puntos, la elección de Holanda da esperanza. Por fin, Europa es cada vez más consciente de que existe una alternativa a la austeridad.
En una inspección más cercana de las políticas de Hollande, estoy menos seguro. No veo la sabiduría de promover una edad de jubilación más baja y aumentar drásticamente los impuestos (Francia ya tiene una de las tasas impositivas más altas de Europa)
Al menos Holanda tiene parte de la ecuación correcta. Pero Europa necesita ambos.
- Políticas del lado de la demanda para promover el crecimiento económico
- Eurobonos para ayudar a estabilizar la situación de la deuda
- Aceptación de algunas políticas laborales para una mayor flexibilidad.