La austeridad implica un recorte del gasto público durante un período de débil crecimiento económico. Es una política fiscal deflacionaria, asociada a menores tasas de crecimiento económico y mayor desempleo.
Algunos economistas argumentan que la “austeridad” es necesaria para reducir los déficits presupuestarios, y recortar el gasto público es compatible con mejorar el desempeño económico a largo plazo de la economía. Sin embargo, los economistas keynesianos sostienen que, en una recesión, la austeridad puede ser “contraproducente” y los recortes del gasto provocan una caída en la demanda agregada, lo que lleva a un menor crecimiento económico. Esto conduce a menores ingresos fiscales y puede compensar la mejora de los recortes de gastos.
Argumentos a favor de la austeridad
- Los déficits presupuestarios son demasiado elevados y deben reducirse . Después de la recesión de 2009, muchas economías europeas y estadounidenses enfrentaron niveles récord de déficit en tiempos de paz. El déficit presupuestario del Reino Unido superó el 10% del PIB, lo que provocó un aumento de la deuda nacional.
- Rendimientos de bonos . Si no se recortan los déficits presupuestarios, puede conducir a mayores rendimientos de los bonos (por ejemplo, en el caso de Grecia, España e Irlanda).
Los rendimientos de los bonos de la UE aumentan como consecuencia del aumento de los niveles de endeudamiento en 2010.
- Los mayores rendimientos de los bonos aumentan el costo de financiar el déficit. (Un argumento es que las generaciones futuras pagarán intereses sobre los niveles actuales de deuda)
- Los mayores rendimientos de los bonos y las tasas de interés de otros bonos pueden reducir la inversión privada.
- La confianza . La reducción de los déficits presupuestarios dará a los inversores una mayor confianza sobre el desempeño a largo plazo de la economía. Los niveles de deuda más bajos alentarán al sector privado a invertir. En 2012, la comisión de la UE elaboró un informe diciendo que las medidas de austeridad están funcionando para reducir los déficits presupuestarios. José Manuel Barroso, el presidente de la comisión, dijo: ‘Puedo decir que la medicina está empezando a funcionar’ (Economista). La UE apunta a una caída del déficit en países como Estonia, Finlandia, Luxemburgo y Suecia. Hungría también ha mejorado su situación fiscal.
- Desplazamiento. El gasto público como porcentaje del PIB ha crecido demasiado, desplazando al sector privado (más eficiente). Muchos afirman que los gobiernos con una participación más baja del PIB tienden a tener más éxito, aunque la evidencia es mixta. (¿El gran gobierno es malo para el crecimiento?)
- Ejemplos de éxito . Hay ejemplos de países que han seguido la austeridad y luego mostraron un fuerte crecimiento económico. Por ejemplo, Canadá en 1993-96 redujo su déficit fiscal pero mantuvo un fuerte crecimiento económico. Más recientemente, los partidarios de la austeridad argumentan que el repunte del crecimiento económico en Letonia y Estonia muestra que los países que persiguen la austeridad fiscal pueden superar sus problemas. (por ejemplo, Letonia mostró un rápido crecimiento del 5,1% en los últimos 12 meses en el enlace del primer trimestre de 2012)
- La moral de que el gobierno no debería gastar dinero, no la tiene.
Argumentos en contra de la austeridad
- Trampa de liquidez . En una trampa de recesión y liquidez, hay un aumento en el ahorro del sector privado y, por lo tanto, una fuerte demanda de bonos del gobierno. A pesar del aumento de los déficits de Reino Unido y Estados Unidos, los rendimientos de los bonos han seguido cayendo, lo que sugiere que no hay una necesidad inmediata de recortar el gasto en una recesión. El miedo al aumento de los rendimientos de los bonos en Reino Unido y Estados Unidos está fuera de lugar.
- Mantener la demanda . En una recesión, el sector privado paga la deuda (lo que lleva a un menor consumo e inversión del sector privado). Esto conduce a una caída en la demanda agregada. Si el gobierno también recorta el gasto, habrá una caída aún mayor en la demanda. La economía keynesiana sugiere que en una trampa de liquidez, deberíamos aumentar el gasto público para compensar la caída del gasto del sector privado.
- Rendimientos bajos de bonos. Los mayores rendimientos de los bonos en Grecia, España e Irlanda se deben a los problemas inherentes a la zona euro, es decir, sin prestamista de última instancia. Una mejor manera de lidiar con el aumento de los rendimientos de los bonos sería mediante un eurobono común y una unión fiscal completa: recortar el gasto no ayuda.
- Las medidas de austeridad en Grecia, España e Irlanda no han impedido el aumento de los rendimientos de los bonos. De hecho, las medidas de austeridad han dado lugar a mayores rendimientos de los bonos. Esto se debe a que los mercados ven que la austeridad ha provocado un menor crecimiento y menores ingresos fiscales, por lo tanto, con una economía en contracción, los mercados no pueden ver cómo los gobiernos pueden pagar.
La austeridad puede resultar contraproducente. En una recesión, los gobiernos que recortaron drásticamente el gasto han experimentado una gran caída en el PIB nominal. Por ejemplo, en 2011, Grecia tuvo una caída del 6% en el PIB. Esto ha provocado una reducción de los ingresos fiscales. La deuda con respecto al PIB ha seguido aumentando. En otras palabras, la austeridad ha reducido tanto el crecimiento económico que el déficit presupuestario no ha mejorado.- Una recesión no es el momento de la austeridad . Se debe perseguir la austeridad cuando hay un fuerte crecimiento económico.
- La reducción del déficit de Canadá fue exitosa porque pudo relajar la política monetaria, devaluar el tipo de cambio y beneficiarse de la fuerte demanda de exportaciones a Estados Unidos y el resto del mundo. Muchas economías de la eurozona no pueden hacer esto. No pueden devaluar, no pueden seguir una política monetaria expansiva, no pueden depender de las exportaciones para recuperarse, porque toda la zona euro es débil.
- Los problemas de la eurozona no son solo déficits; se trata de falta de competitividad y tipos de cambio desalineados. En 2011, Grecia tenía un déficit por cuenta corriente del 10% del PIB; fundamentalmente, no es competitivo. Alemania, por el contrario, tiene un superávit por cuenta corriente del 6% del PIB.
La devaluación interna lleva demasiado tiempo. Algunos argumentan que España y Grecia pueden recuperar la competitividad a través de la devaluación interna, recortando salarios y precios. Pero esto lleva varios años de bajo crecimiento y alto desempleo. Es un doloroso- No hay evidencia de que recortar el gasto genere una mayor confianza. En el Reino Unido, la confianza se derrumbó después de que la coalición asumió el poder y esto contribuyó a la recesión de doble caída.
- Las historias de éxito como Irlanda, Estonia y Letonia son dudosas. Después de una caída del 20% del PIB, Estonia ha experimentado un repunte, pero el PIB sigue estando un 10% por debajo del pico de 2007. El desempleo ha sido de dos dígitos durante los últimos 4 años. Ésta no es una historia de éxito. No tenía por qué ser tan doloroso. Es una historia similar con Letonia, a menudo elogiada como un éxito, pero aún con un desempleo del 15% y un PIB por debajo del pico de 2007.
PIB de Estonia
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