La mayoría de los países europeos se han embarcado en una serie de medidas de austeridad diseñadas para reducir sus déficits presupuestarios.
- ¿Por qué se han aplicado con gran vigor las medidas de austeridad en Europa?
- ¿Cuál es el impacto de las medidas de austeridad en la actividad económica?
¿Por qué la austeridad?
- Presión de los mercados de bonos . Los inversores se han puesto nerviosos por tener deuda en varios países de la zona euro. Esto ha elevado las tasas de interés y ha aumentado el riesgo de escasez de liquidez. Esta presión del mercado de bonos es mayor porque no existe un prestamista de última instancia en la zona euro.
(Rendimiento de los bonos de la UE)
- Problemas cíclicos de la deuda . La recesión de 2008 provocó un fuerte aumento de los déficits presupuestarios en Europa. Combinados con la contracción del crédito y los temores sobre la liquidez, estos déficits se han vuelto más difíciles de financiar.
- Problemas de deuda a largo plazo . Algunos países tienen un déficit estructural de larga data que ha afectado a los mercados. Por ejemplo, incluso antes de la crisis, Grecia tenía una deuda sustancial y un historial pobre de atraer fondos suficientes. Un país como Italia tiene un superávit presupuestario primario, pero la demografía a largo plazo crea preocupaciones sobre los compromisos de gasto futuros y la capacidad de aumentar los ingresos fiscales (el envejecimiento de la población provoca un mayor gasto en pensiones, pero menores impuestos)
- Pérdidas bancarias comerciales . En el caso de Irlanda, el gobierno irlandés asumió pérdidas significativas de sus propios bancos comerciales. Sin embargo, al asumir la deuda de la banca privada, el gobierno se endeudó demasiado. Por lo tanto, era necesario que el gobierno irlandés recortara el gasto. Una de las razones por las que el gobierno irlandés asumió la deuda de los bancos irlandeses es que otros bancos europeos podrían haber enfrentado pérdidas muy elevadas si los bancos irlandeses quebraron.
- Demandas de ‘Unión Fiscal’ . Preocupada por la crisis de la deuda, la UE ha respondido amenazando con volver a redactar el Tratado de Lisboa e imponiendo sanciones más severas a los países que superen los límites presupuestarios.
- Voluntad política. Hay una antigua expresión: “si no duele, no funciona”. mentalidad. Quizás esto influyó en el Partido Conservador del Reino Unido, que estaba dispuesto a hacer recortes de gastos audaces en su primer año de mandato. Ciertamente, en Estados Unidos, los llamados a la austeridad concuerdan con ciertas ideologías políticas que abogan por un menor gasto público.
¿Cuál es el impacto de la austeridad en la economía europea?
1. Menor crecimiento.
Los recortes del gasto conducen a una menor demanda interna y un mayor desempleo, lo que contribuye a la disminución de las perspectivas de crecimiento para Europa.
vía: Brad de Long
Este gráfico sugiere una fuerte correlación entre el endurecimiento fiscal (es decir, impuestos más altos, menor gasto) y tasas más bajas de crecimiento económico.
En 2012, Italia, Portugal, Reino Unido y España entraron en una recesión de doble caída.
Esta recesión europea se compara con el crecimiento económico positivo de EE. UU.
2. Desempleo
El desempleo en Europa ha aumentado a niveles récord. Ver: Desempleo de la UE
Falta de flexibilidad en euros
Un problema al que se enfrentan los países del euro es que, a pesar de la austeridad fiscal, faltan otras políticas para aumentar la demanda y el crecimiento.
- No hay margen para la devaluación para restaurar la competitividad.
- En 2011, el BCE seguía preocupado por la inflación (lo que provocó un aumento de los tipos de interés). No ha habido flexibilización cuantitativa.
- Se espera que las reformas del lado de la oferta permitan mejorar la productividad y la competitividad, pero esto llevará tiempo y podría implicar varios años de alto desempleo y bajo crecimiento.
- Esta austeridad fiscal se ve agravada por la ralentización generalizada de la actividad económica.
Alcance del ajuste fiscal en Europa
Esto muestra la rápida consolidación fiscal en las economías europeas. Sin embargo, los grandes recortes del gasto en una economía deprimida han contribuido a la recesión de doble caída que no ha logrado aliviar las preocupaciones del mercado de bonos.
Letonia v Islandia
Experiencia de Letonia que aplicó políticas de austeridad.
Islandia tuvo una crisis, pero se benefició de una devaluación sustancial de su moneda.
Letonia está en la unión monetaria europea, pero aún no ha aceptado monedas de euro.
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