Pregunta de los lectores: Estoy tratando de encontrar políticas adecuadas que el gobierno islandés pueda adoptar para hacer frente al sustancial déficit por cuenta corriente del país. ¿Sabe qué políticas están utilizando en este momento y, lo que es más importante, qué políticas deberían adoptar?
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En el punto álgido de la crisis, la economía islandesa tenía un gran déficit por cuenta corriente financiado con entradas de capital (principalmente flujos de capital a los bancos islandeses). Desde la crisis, estos flujos de capital se han secado, lo que dificulta la financiación del déficit. Recientemente, la economía islandesa se ha enfrentado a:
- Caída del PIB del 7% anualizado
- Aumento del desempleo al 10%
- Aumento de la inflación al 11% (causado en parte por la depreciación de la moneda que encarece las importaciones)
- Caída del déficit por cuenta corriente. El déficit en el tercer trimestre fue de ISK 36 mil millones, casi la mitad de los ISK 65,3 mil millones del segundo trimestre. Desafortunadamente, no estoy seguro de qué porcentaje del PIB es la cuenta corriente.
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Factores que están reduciendo el déficit de cuenta corriente.
1. Depreciación en moneda.
La crisis económica y la pérdida de confianza en la economía islandesa llevaron a una retirada de divisas que provocó una rápida depreciación de la moneda. Esto encarece las importaciones y abarata las exportaciones. Los islandeses ya no pueden permitirse muchas importaciones. Incluso McDonalds ha anunciado recientemente que se van de Islandia porque sería demasiado caro importar las materias primas, por lo que un Big Mac islandés es el más caro del mundo. La depreciación de la moneda ha ido camino de reducir el déficit por cuenta corriente.
El inconveniente de una depreciación es que reduce el nivel de vida de los islandeses. Ya no pueden permitirse muchos artículos de lujo importados. También ha causado inflación importada, especialmente en materias primas como petróleo y combustible. Sin embargo, la depreciación es buena porque alienta a los consumidores a comprar bienes nacionales. (Los periódicos islandeses informan que hay un gran interés en los “ideales vikingos de hacer tu propio tinte para el hogar, etc.”
La depreciación no es tanto una política como una reacción inevitable del mercado a los desequilibrios económicos.
2. Reducir el gasto del consumidor
La siguiente política muy eficaz para reducir el déficit en cuenta corriente es reducir el gasto del consumidor y, por tanto, reducir el gasto en importaciones. Las altas tasas de interés (las tasas de interés corporativas han tocado el 25% y la política fiscal deflacionaria reducen la capacidad de los consumidores para comprar bienes importados y esto reduce el déficit en cuenta corriente.
El inconveniente obvio es que genera una caída del PIB y un aumento del desempleo. Es una dolorosa solución al problema del déficit comercial. Pero es muy eficaz. La cuestión se convierte en cuál es la mayor prioridad: reducir el déficit en cuenta corriente o la caída del PIB.
3. Políticas del lado de la oferta.
A largo plazo, Islandia debe desarrollar sus industrias exportadoras. En particular, necesitan desarrollar una economía ‘real’ en lugar de solo el sector bancario, que se basó en préstamos y proyecciones demasiado optimistas. Mejorar la productividad y desarrollar una nueva industria no es un asunto fácil. Los economistas pueden sugerir ambos:
- Políticas del lado de la oferta del mercado libre, por ejemplo, reducción de los tipos impositivos, fomento de la flexibilidad del mercado laboral, etc.
- Políticas intervencionistas del lado de la oferta, por ejemplo, más gasto en educación y formación, subvenciones para desarrollar nuevas industrias.
Sin embargo, ambas políticas del lado de la oferta suelen ser más fáciles de decir que de hacer. En el mejor de los casos, estas políticas del lado de la oferta tendrán un retraso considerable antes de comenzar a mejorar la suerte de la economía y las perspectivas comerciales de Islandia. Esto no significa que no valga la pena hacerlo, pero no pueden solucionar un problema a corto plazo.
- Políticas del lado de la oferta