En los últimos cinco años, el Reino Unido ha experimentado un período sin precedentes de crecimiento económico estancado. La caída del PIB real es incluso más prolongada que la gran depresión. Dada la naturaleza inusualmente deprimida de la economía, ¿qué políticas podría seguir el Reino Unido para impulsar el crecimiento económico y la recuperación? Aquí hay ocho posibles políticas con sus pros y sus contras.
1. Gasto público en infraestructura
Con bajos costos de endeudamiento, el gobierno debería aumentar el gasto en proyectos de inversión del sector público para proporcionar una inyección a la economía y ayudar a activar los recursos no utilizados. Tradicionalmente, el gasto en infraestructura tiene un gran efecto multiplicador (repercute en los beneficios para las industrias relacionadas), por lo que podría haber un impulso significativo al crecimiento económico a partir de una mayor inversión del sector público.
Además, el gasto público en proyectos de inversión del sector público puede ayudar a reducir los costos comerciales y aumentar la capacidad productiva. Esto no tiene que ser necesariamente proyectos de alto perfil como HS2, hay muchos proyectos más pequeños que pueden dar una buena tasa de retorno (por ejemplo, baches en las carreteras, necesidad de más vagones de ferrocarril, etc.)
Si el gobierno anuncia una serie de nuevos proyectos de inversión, también ayudará a mejorar la confianza de los consumidores y las empresas. Esto sería mejor que concentrarse en la necesidad de austeridad y “las cosas empeorarán”. Los proyectos de inversión de alto perfil crearían una mayor sensación de dinamismo y esperanza. Por el contrario, las recientes medidas de austeridad provocaron una caída de la confianza de los consumidores.
- Evaluación : Algunos dicen que, dado el tamaño del déficit presupuestario del Reino Unido, no podemos permitirnos pedir más préstamos. Pero los rendimientos de los bonos son muy bajos y las preocupaciones sobre la deuda del Reino Unido se deben en parte tanto a la falta de crecimiento como al déficit real. El gasto contracíclico para impulsar el crecimiento económico podría ayudar a reducir el déficit cíclico. En el peor de los casos, el gasto en inversión pública podría financiarse mediante recortes de gasto que tengan un impacto menos negativo sobre el crecimiento.
2. Banco de Inversión Pública
A pesar de las bajas tasas de interés, los préstamos bancarios en el Reino Unido han sido muy bajos desde la crisis crediticia. Los bancos buscan mejorar sus balances y muchas empresas luchan por obtener financiación incluso para planes de expansión moderados. En ausencia de préstamos bancarios comerciales normales. Un banco de inversión pública podría ofrecer mayores facilidades crediticias a las pequeñas y medianas empresas. El Reino Unido es el único país del G8 que no tiene un instituto de inversión pública. (ver: caso del banco de inversión pública)
- Evaluación : los críticos pueden argumentar que el gobierno no tiene la experiencia para evaluar si los préstamos son deseables y esto puede llevar al fracaso del gobierno. Además, a corto plazo, sería costoso que el gobierno concediera préstamos.
3. Cambiar la naturaleza de la consolidación fiscal
Algunos argumentan que deberíamos retrasar la consolidación fiscal hasta que la economía tenga un crecimiento económico positivo. Los recortes del gasto público durante una recesión posiblemente han sido contraproducentes e innecesarios. Ha llevado a una menor demanda agregada porque el sector privado no ha reemplazado el gasto público. El gobierno podría retrasar la mayor parte de los recortes de gastos durante uno o dos años y centrarse primero en promover la demanda y el crecimiento económico.
Sin embargo, es necesario que exista un plan creíble para reducir el déficit estructural a largo plazo. Esto puede implicar comprometerse a abordar el gasto y considerar impuestos más altos en el futuro. Por ejemplo,
- Aumento de la edad de jubilación, que reducirá el gasto en pensiones y no provocará un menor crecimiento económico
- Poner fin a la limitación del gasto del NHS. El gasto en salud se duplicó con creces entre 2000-01 y 2011/12 de 59.8 mil millones de libras esterlinas a 121.4 mil millones de libras esterlinas. Sin embargo, ese gasto está limitado. Muchos temen que el aumento en el gasto se haya absorbido en los costos de administración y no necesariamente refleje mejores estándares de atención médica.
- Poner fin a los beneficios universales, como pases de autobús gratuitos, asignación de combustible para el invierno. (como el fin de la prestación familiar universal)
- Considere la posibilidad de imponer impuestos a los alimentos no saludables para recaudar fondos para el NHS y promover estilos de vida más saludables.
- Aumentar otros impuestos ecológicos como los impuestos a la gasolina.
- Evaluación. Algunos temen, el Reino Unido no tiene margen de maniobra y debe reducir el déficit ahora antes de que perdamos credibilidad. Pero, dados los bajos costos actuales de los préstamos, no hay una necesidad inmediata de recortar el gasto ahora. Los mercados verían la sensación de una reducción del déficit a favor del crecimiento.
4. Programa de financiación para préstamos
Algunos esperan que el esquema de financiamiento del Banco de Inglaterra para préstamos dé a los bancos comerciales un mayor incentivo para otorgar préstamos a las empresas porque pueden pedir prestado a bajo costo. Una expansión de este programa podría ayudar a impulsar la inversión y la demanda.
- Evaluación . Otros son más escépticos argumentando que los costos más bajos son insuficientes para superar el problema principal de que los bancos no quieren otorgar préstamos en el clima actual. Por otro lado, argumentan otros, fomentar costos de endeudamiento excesivamente bajos puede causar una desalineación de los préstamos a empresas ineficientes.
5. Tasas de interés negativas
Desde 2008, la tasa de ahorro del Reino Unido ha aumentado del 0% al 7% en 2012. El gasto de los consumidores del Reino Unido representa el 63% del PIB. Con los consumidores recortando sus gastos y aumentando sus ahorros, no sorprende que la economía del Reino Unido esté estancada. Si la tasa de ahorro disminuyera marginalmente y los consumidores gastaran más, veríamos un impulso significativo al crecimiento económico.
- Evaluación . Es poco probable que el Banco de Inglaterra introduzca tasas de ahorro negativas por temor a que los ahorradores ya hayan perdido debido a la alta inflación y las bajas tasas de interés reales.
6. Más competencia en la banca
Otra forma de abordar el problema de los préstamos es fomentar más bancos locales de pequeña escala que operen en las líneas tradicionales de atraer ahorros y préstamos para las empresas.
- Evaluación Llevaría mucho tiempo alentar a más bancos locales pequeños a ofrecer préstamos a las empresas.
7. Anime a la libra a seguir cayendo
El Reino Unido tiene un déficit por cuenta corriente significativo, lo que implica que las exportaciones del Reino Unido aún no son competitivas. Si la libra cae aún más, esto mejorará la competitividad de las exportaciones del Reino Unido y ayudará a impulsar la demanda. La demanda de importaciones también caerá a medida que los consumidores cambien a productos nacionales.
- Evaluación . Una depreciación en el tipo de cambio aumentará el precio de las importaciones y aumentará la inflación de costos. Esto compensará parte del aumento de la demanda interna. Los críticos dicen que existe el peligro de alentar la caída de la libra, ya que el Banco de Inglaterra puede perder credibilidad en las metas de inflación (¿la devaluación realmente ayuda a la economía?).
8. Desregulación e intervención gubernamental más reducida.
Aquellos con un enfoque de libre mercado argumentarían que la economía del Reino Unido está frenada por una serie de regulaciones gubernamentales. Por ejemplo, leyes de planificación que dificultan la construcción; leyes y reglamentos sobre trabajo, salud y seguridad, que aumentan el costo para las empresas. Si el gobierno redujera la regulación innecesaria y fomentara más competencia, habría un impulso del lado de la oferta que ayudaría a la economía.
- Evaluación . El mercado laboral del Reino Unido ya es bastante flexible. Incluso una mayor flexibilidad de los mercados laborales y los recortes del salario mínimo podrían reducir los salarios y reducir la demanda. Los críticos argumentan que el problema es una mayor falta de demanda y gasto.
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Un poco más rápido, George (artículo en Economist), utilicé algunas de sus ideas y las adapté.