¿Qué es CAPM?

El Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) , o Modelo de fijación de precios de activos financieros, es un método que busca analizar la relación entre el riesgo y el rendimiento esperado de una inversión.

Este modelo busca calcular un equilibrio entre riesgo y rentabilidad y, con esto, asignar un precio a los activos con riesgo en una cartera de inversiones.

Además de invertir en activos financieros, CAPM también le permite identificar el valor de un proyecto, como en un proceso de producción, por ejemplo.

Cómo se calcula el CAPM

El cálculo de CAPM tiene en cuenta la parte de los riesgos de la inversión, con la parte libre de riesgo, o la menos riesgosa posible.

La fórmula CAPM es la siguiente:

E (R) es el rendimiento esperado que el modelo CAPM busca calcular, mientras que los otros componentes son:

  • Rf – tasa de interés libre de riesgo;
  • β – Índice Beta, que indica el riesgo asociado con la inversión;
  • Rm – tasa de rendimiento del mercado.

Para la tasa libre de riesgo, se considera una tasa de rendimiento de una inversión libre de riesgo, como ahorros o Tesorería (Selic). Este valor representa el mínimo a considerar para el rendimiento esperado.

El modelo también utiliza la rentabilidad del mercado en su conjunto. En este caso, es posible utilizar la rentabilidad del Índice Bovespa en el período seleccionado.

Beta es un índice que enumera la dirección que toma una inversión de acuerdo con las variaciones del mercado, es decir, el riesgo de inversión en comparación con las variaciones de Bovespa, por ejemplo.

Para calcular la Beta usamos la variación conjunta del retorno de la inversión con el mercado. Para esto usamos la covarianza entre estos dos rendimientos, dividiendo por la varianza del mercado.

La Beta utilizada en CAPM es positiva ya que busca analizar las inversiones que siguen los riesgos del mercado.

Ejemplo de cálculo

Para una tasa Selic, considerada libre de riesgo, de 6.5%, con una tasa de mercado de 12% y una Beta de 1.2, tenemos:

E (R) = 0.065 + 1.2 x (0.12 – 0.065) = 0.131

Es decir, el rendimiento esperado de la inversión debe ser del 13,1% dentro de las condiciones establecidas.