Pregunta de los lectores: ¿Qué pasaría si una moneda importante, como el dólar, volviera a estar respaldada por oro?
Si una moneda importante estaba respaldada por oro, significa que el gobierno debe tener suficiente oro para convertir dinero representativo en oro al tipo de cambio prometido.
- Significa que el país no podría aumentar la oferta monetaria (sin aumentar la oferta de oro)
- Significa que el tipo de cambio debe fijarse con respecto a otros países (a menos que el gobierno decida devaluar o cambiar el tipo de cambio).
Resultado de una divisa importante respaldada por el oro
Inflación más baja . Sin la capacidad de imprimir dinero y expandir la oferta monetaria, es probable que la inflación sea menor. A menudo, la baja inflación se presenta como la principal virtud del patrón oro. Se argumenta que esto puede dar una mayor estabilidad a la economía fomentando la inversión y el crecimiento.
Deflación . El problema es que si hay una expansión limitada en la oferta monetaria y un tipo de cambio sobrevaluado, una economía podría terminar fácilmente con deflación. La mayoría de las economías modernas ven un crecimiento significativo en la oferta monetaria durante un período de expansión económica. Sin la expansión de la oferta monetaria, es probable que se frene el crecimiento.
Deflación de la deuda . Si un patrón oro causa deflación, como se vio en las décadas de 1920 y 1930, es probable que cause deflación de la deuda. La caída de los precios aumenta el valor real de la deuda; esto significa que los deudores tendrán que ahorrar más para pagar sus deudas. Habrá una redistribución de deudores a prestamistas. Los prestamistas pueden volverse más ricos, pero es posible que no gasten esto, lo que provocará una caída en el consumo general. Es probable que esta deflación de la deuda desaliente la inversión de las empresas.
Limitación del crecimiento económico . Un patrón oro podría actuar fácilmente como una restricción al crecimiento. La oferta monetaria en las economías desarrolladas a menudo ha crecido en torno al 5-7%. A medida que aumenta la producción.
PIB real del Reino Unido durante las décadas de 1920 y 1930
John M. Keynes escribió una crítica al patrón oro de Gran Bretaña, argumentando que conduciría a un alto desempleo y un bajo crecimiento. Muchos sintieron que Gran Bretaña entró prematuramente en la gran depresión como consecuencia del patrón oro y la consiguiente sobrevaloración del tipo de cambio.
Restricción a la política monetaria . En un patrón oro, una autoridad monetaria no podría aplicar una política de flexibilización cuantitativa. En una recesión o trampa de liquidez, habría un margen limitado para la política monetaria. Además, para mantener el tipo de cambio fijo, puede ser necesario aumentar las tasas de interés. Por ejemplo, en 1931, Estados Unidos aumentó las tasas de interés para proteger el valor del dólar en el patrón oro después de que los especuladores habían obligado a Gran Bretaña a abandonar el patrón oro.
Más difícil de reducir la relación deuda / PIB
Con la deflación y el menor crecimiento económico, será más difícil reducir la relación deuda / PIB. En la década de 1920, la deuda nacional del Reino Unido aumentó como% del PIB, a pesar de una serie de políticas fiscales deflacionarias.
Notas
- La inflación podría deberse a fluctuaciones en la oferta de oro.
- Los gobiernos tienen la costumbre de establecer tipos de cambio fijos a tipos incorrectos. Los economistas sugieren que el Reino Unido entró en el patrón oro sobrevaluado en un 20%. Sin embargo, el gobierno se muestra reacio a devaluar, porque es una señal de “debilidad económica”. Esto encarece las exportaciones y atrae a los especuladores de divisas. Sin embargo, si una moneda pudiera entrar en un tipo de cambio fijo al nivel correcto, esto no sería una limitación.
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