¿Qué es el intercambio de divisas?

Swap es un término, que en inglés significa “intercambio” o “intercambio”, utilizado como referencia para contratos que permiten el intercambio de índices entre dos partes.

En un régimen de tipo de cambio flotante, como en Brasil, varios agentes incurren en riesgo de cambio cuando necesitan cambiar de una moneda a otra, en una fecha futura, la cantidad necesaria para sus transacciones.

Debido a esto, es posible que los inversionistas y empresarios suscriban un contrato de intercambio para cambiar un índice por variación del tipo de cambio, en una fecha futura.

Este tipo de contratos, que provienen del Banco Central, se conocen como swaps de divisas y brindan protección futura para aquellos que necesitan enfrentar el impredecible mercado de divisas.

Cómo funciona el intercambio de divisas del Banco Central

Por el Banco Central de Brasil, el swap de divisas es un instrumento financiero que ayuda en el proceso de intervención en los tipos de cambio, para contener su volatilidad.

Esta operación se lleva a cabo entre el Banco Central y otros bancos del país, que pasan a los inversores interesados ​​en el intercambio de un índice de rentabilidad, para la variación de la moneda extranjera. Este es el caso, por ejemplo, de un agente con una inversión remunerada a una tasa DI, que intercambia sus ganancias por la variación incierta del dólar, en un período acordado.

El intercambio de divisas funciona como una especie de “apuesta”, ya que el inversor que lo contrata intercambia toda la rentabilidad de su inversión por la variación del tipo de cambio en el período, que puede no ser tan alta.

Por lo tanto, en el período final, el inversionista recibe el monto en moneda extranjera y entrega el retorno de su inversión, más las tarifas, que están destinadas al Banco Central. Para el BC, esta operación hace que menos inversionistas ingresen al mercado spot, reduciendo el tipo de cambio para el período.

Cambio de moneda inverso

La transacción descrita anteriormente se conoce como el intercambio tradicional de divisas, ya que la intención del Banco Central es mantener el tipo de cambio bajo al “retirar” a los inversores del mercado de efectivo.

De lo contrario, la operación se conoce como cambio de moneda inverso cuando la intención es que el tipo de cambio aumente , después de que el Banco Central comprenda que se reduce al nivel de la economía del país.

En este caso, la operación consiste en revertir los contratos “tradicionales”, pagar los cambios en la tasa de interés a los inversores y adquirir los cambios en la tasa de cambio de estos agentes.

A través de la operación tradicional, los inversores que adquieren swaps de divisas ya no participan en el mercado spot, lo que reduce la demanda de divisas y provoca una reducción en los tipos de cambio.

En la operación inversa, el efecto es el opuesto, ya que induce a los inversores a buscar moneda extranjera, lo que hace que el tipo de cambio aumente nuevamente.

Ejemplo de cambio de moneda

Como ejemplo, consideramos una empresa que tiene una inversión con un rendimiento del 100% del CDI, que vence en 45 días, con las siguientes características:

  • Inversión: R $ 500,000.00
  • CDI de 45 días: 1.34%
  • Rentabilidad después de 45 días: 500,000 x 1.34% = R $ 506,700.00

Con este monto, la compañía tiene la intención de transferir a los Estados Unidos, haciendo el intercambio por dólares, después de estos 45 días. Sin embargo, el tipo de cambio puede aumentar aún más, haciendo que el dólar estadounidense sea más “caro” para la empresa.

Para evitar este riesgo, la compañía realiza un canje con un banco, que asume el riesgo cambiario, pagando la diferencia en la tasa de cambio en este período de 45 días.

Después de este período, lo que la compañía hace es entregar los R $ 506,700.00 al banco, a cambio de la variación en la tasa de cambio del dólar.

Si consideramos que en el momento del contrato el tipo de cambio era de R $ 3,26 a un dólar, el valor de R $ 500,000.00 podría cambiarse por $ 153,374.23 (500,000 ÷ 3.26), pero en cambio, hubo un intercambio de divisas entre la variación en dólares garantizada por el banco y el rendimiento del CDI por parte de la empresa.

Así, después de 45 días, al final del contrato, el escenario era que el dólar subió a R $ 3,31 por dólar, es decir:

  • Variación en dólares del 1.5%
  • La empresa entrega R $ 506.700 al banco
  • A cambio, recibe R $ 507,500.00 (500,000 x 1.5%).

Para la compañía, el riesgo con la variación de cambio fue cancelado por una operación de cobertura, es decir, por una operación de cobertura de riesgo, y el banco reembolsó la diferencia.

Si el tipo de cambio hubiera sido más bajo que el rendimiento del CDI, como el 1,2%, por ejemplo, la empresa es la que termina devolviendo una cantidad mayor al banco. Sin embargo, como la intención sería convertir la cantidad en dólares, la cobertura ocurre de la misma manera.