Encontré este viejo video que hice en 2008 sobre la economía keynesiana. Está bien para una introducción básica a algunos elementos de la economía keynesiana.
2008 fue un año crucial para la economía porque marcó una ruptura brusca con gran parte de los ciclos económicos de la posguerra. 2008 rompió el largo período de expansión económica, con un crecimiento que cayó por debajo de la tasa de tendencia a largo plazo. En marzo de 2009, las tasas de interés cayeron al 0.5% y siete años después, todavía están en mínimos históricos. Ha desafiado muchos supuestos de la economía política.
Aparte del calcetín de ver la cantidad de cabello que solía tener hace siete años, el video se mantiene bien.
Básicamente, el gobierno de 2008 hizo lo correcto al aumentar drásticamente el endeudamiento del sector público en respuesta a la caída del gasto del sector privado, provocada por la crisis crediticia y la gran recesión de 2008.
Algunos puntos (en parte como reflejo de comentarios en video)
La inflación nunca se materializó . Mucha gente temía que este aumento en el endeudamiento del gobierno y que el QE posterior daría lugar a inflación. Pero la inflación ha caído por debajo del objetivo del 2%, y en el Reino Unido la inflación general es cercana a cero (ayudada por la caída de los precios del petróleo). La vieja “regla económica” de que imprimir dinero y pedir prestado más causa inflación no ha sido el caso. Vea por qué imprimir dinero no causa inflación.
Los rendimientos de los bonos cayeron.
Otro temor del aumento del endeudamiento del gobierno es que los mercados entren en pánico, las tasas de interés suban y el gobierno se vea obligado a recortar el gasto. Esto nunca sucedió en ninguna economía occidental (al menos para las economías con su propia moneda). La eurozona sin un prestamista de última instancia era un tema diferente.
¿Pudo haber sido diferente la recuperación?
La pregunta interesante es ¿qué hubiera pasado si el gobierno del Reino Unido en 2010 no hubiera seguido una política de austeridad, sino que hubiera continuado con el modelo de economía keynesiana posterior a 2010/11?
¿Habría visto el Reino Unido un aumento de los rendimientos de los bonos y una crisis de deuda?
¿O la economía se habría recuperado más rápido, lo que habría conducido a mayores ingresos fiscales y mejores finanzas públicas a largo plazo, lo que habría permitido una reducción sostenida de la deuda sin la recesión doble que vimos?
Yo tiendo hacia lo último. No veo que los rendimientos de los bonos suban en 2010/11. El Banco de Inglaterra estaba comprando una gran cantidad de deuda del Reino Unido como parte de su flexibilización cuantitativa. Ha habido una fuerte demanda de bonos del Estado durante todo el período.
La deuda total del sector público puede haber aumentado un poco más rápido, pero no creo que a largo plazo la deuda total del sector público fuera muy diferente si el Reino Unido hubiera evitado la “austeridad”. (incluso la austeridad-lite ‘) del gobierno del Reino Unido.
Comparaciones internacionales
No creo que haya ningún país que haya seguido una política económica keynesiana de libro de texto. El Reino Unido y EE. UU. Siguieron una expansión fiscal tentativa en 2008-09, pero la principal herramienta ha sido confiar en la expansión monetaria y una política monetaria muy flexible. Sin embargo, Europa ha proporcionado muchos ejemplos de niveles serios de austeridad, y aquellos países con un ajuste fiscal gubernamental más profundo, en general, han experimentado un crecimiento mucho menor.
La austeridad conduce a una menor producción, pero no necesariamente a un menor apoyo político
Conclusión
Cualquiera que sea la política seguida después de 2008, fue una mano difícil de jugar. La recesión mundial, especialmente en Europa, ha sido profunda y con este lastre para las exportaciones, los mercados financieros en problemas y la poca confianza, siempre iba a ser una situación económica difícil. Sin embargo, muchos creen que una adhesión más firme a la economía keynesiana podría haber evitado la pérdida de producción.
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