Definición de expectativas racionales, una teoría económica que establece, al tomar decisiones, los agentes individuales basarán sus decisiones en la mejor información disponible y aprenderán de las tendencias pasadas.
Las expectativas racionales son la mejor conjetura para el futuro.
Las expectativas racionales sugieren que, aunque las personas pueden estar equivocadas algunas veces, en promedio estarán en lo cierto. En particular, las expectativas racionales asumen que las personas aprenden de los errores del pasado.
Las expectativas racionales tienen implicaciones para la política económica. El impacto de la política fiscal expansiva será diferente si las personas cambian su comportamiento porque esperan que la política tenga cierto resultado.
Teoría del mercado eficiente
La teoría del mercado eficiente establece que la mejor guía para los valores futuros de los activos son los valores presentes de los activos. Esto se debe a que los inversores tienen un incentivo de ganancias para mirar todos los datos e información posibles. Si una acción está infravalorada o sobrevalorada, existe un incentivo de ganancias para comprar / vender, para acercar el activo a su valor real.
Los únicos factores que cambian los valores de los activos son factores aleatorios, que no se pueden conocer de antemano.
Versiones débiles y fuertes de las expectativas racionales
Hay versiones débiles y fuertes de expectativas racionales.
Las versiones “fuertes” asumen que los actores tienen acceso a toda la información disponible y toman decisiones racionales basadas en esto. Cualquier error se debe a imprevistos.
Las versiones “débiles” asumen que los actores pueden no tener tiempo para acceder a toda la información, pero toman decisiones racionales dado este conocimiento limitado. Por ejemplo, a veces, puede ser más racional tomar decisiones basadas en reglas generales, en lugar de intentar obtener información perfecta sobre cada decisión. Si compra copos de maíz cada semana, es ‘racional’ seguir comprando la misma marca y no preocuparse por obtener información perfecta sobre los precios relativos de otras marcas de copos de maíz.
Expectativas adaptativas frente a expectativas racionales
En las versiones de la Curva de Phillips, desarrollada por Milton Friedman, la compensación entre inflación y desempleo asume expectativas adaptativas.
En resumen.
- Supongamos que la inflación es del 2% y la gente espera una inflación futura del 2%.
- Pero, luego, el gobierno aumenta la demanda agregada.
- El aumento de la demanda provoca un aumento de los salarios nominales. Los salarios aumentan más que las expectativas de inflación. Esto provoca una “ilusión monetaria”.
- Los trabajadores piensan que los salarios reales han aumentado y esto hace que los trabajadores ofrezcan más mano de obra provocando una caída del desempleo.
- Sin embargo, el aumento de la demanda también conduce a la inflación. Cuando los trabajadores se dan cuenta de que la inflación ha aumentado, adaptan sus expectativas y ahora esperan una inflación del 3,5%.
- Con las expectativas poniéndose al día con la realidad, los trabajadores se dan cuenta de que los salarios reales se han mantenido igual.
- El desempleo vuelve a la tasa natural.
- Si, en el próximo año, el gobierno aumenta la demanda, las expectativas adaptativas indican que nuevamente habrá una caída temporal del desempleo debido a que las expectativas de inflación serán menores que la inflación real.
- Las expectativas adaptativas asumen que las personas basan los pronósticos de inflación únicamente en la inflación de los últimos años.
- Asume que la gente puede equivocarse todos los años.
Expectativas racionales
Algunos economistas, como John F. Muth “Las expectativas racionales y la teoría de los movimientos de precios” (1961) y Robert Lucas, por ejemplo, “Las expectativas y la neutralidad del dinero (1972) pdf desafían esta visión de las expectativas adaptativas. Argumentan que la gente puede aprender de los errores del pasado. Como afirma Lucas en un artículo de 1972.
“La relación, esencialmente una variante de la conocida curva de Phillips, se deriva dentro de un marco del cual se excluyen rigurosamente todas las formas de“ ilusión monetaria ”: todos los precios se compensan, todos los agentes se comportan de manera óptima a la luz de sus objetivos y expectativas , y las expectativas se forman de manera óptima “. (Enlace)
Por ejemplo, si la política fiscal expansiva causa inflación el año pasado, lo tendrán en cuenta en las expectativas futuras.
Por lo tanto, en el segundo año, si el gobierno busca más estímulos fiscales, es posible que el desempleo no disminuya en absoluto, porque la gente ajusta inmediatamente sus expectativas de inflación en respuesta a la política del gobierno.
Bajo expectativas racionales, la curva de Phillips es inelástica en el corto plazo porque la gente puede predecir correctamente el impacto inflacionario de la política pública. De acuerdo con las expectativas racionales, no hay compensación, incluso en el corto plazo.
Abraham Lincoln afirmó:
“Puedes engañar a algunas personas todo el tiempo, y a todas las personas algunas veces, pero no puedes engañar a todas las personas todo el tiempo”.
Según la teoría de las expectativas racionales, esta misma idea se puede aplicar a los pronósticos de inflación. Si el gobierno aumenta la oferta monetaria cuando las expectativas de inflación son bajas, es posible que pueda reducir el valor real de la deuda pública. Esto se debe a que la inflación resulta ser más alta que el rendimiento nominal de los bonos que prometen pagar. (Esto sucedió en la década de 1970 cuando la inflación era más alta de lo esperado)
Pero, en el futuro, la gente será más cautelosa a la hora de comprar bonos del Estado, debido al riesgo de inflación futura.
Robert Lucas recibió el Premio Nobel de Economía en 1995 por su trabajo sobre expectativas racionales. En sus conferencias Nobel, escribió:
“El principal hallazgo que surgió de la investigación de la década de 1970 es que los cambios anticipados en el crecimiento del dinero tienen efectos muy diferentes de los cambios no anticipados”.
- los cambios anticipados causan tasas de interés nominales más altas y ningún estímulo
- cambios imprevistos, por otro lado, pueden estimular la producción.
Ejemplos de expectativas racionales
- La teoría de la telaraña no siempre es válida. (Los precios se vuelven cada vez más volátiles)
- Hipótesis de ingresos permanentes: las personas moderan el consumo con el tiempo.
- Hipótesis de mercado eficiente
- Impacto de la flexibilización cuantitativa
- Equivalencia ricardiana
La teoría de la telaraña sugiere que los precios son volátiles:
- Una oferta alta conduce a un precio bajo. Por lo tanto, los agricultores recortan el suministro y el año que viene suben los precios.
- Entonces, los altos precios conducen a una mayor oferta.
- Entonces, una alta oferta conduce a un precio bajo.
- Teoría de la telaraña
En otras palabras, los agricultores siempre basan su decisión en cuánto suministrar en función del precio del año pasado. Esto provoca precios fluctuantes y un equilibrio inestable.
Sin embargo, las expectativas racionales sugieren que los agricultores pueden usar más información que solo el precio del año pasado. Los agricultores pueden darse cuenta de que la volatilidad de los precios es una característica de la agricultura y mantener un suministro más estable, en lugar de reaccionar a cada cambio anual de precio.
Hipótesis de ingresos permanentes
La hipótesis del ingreso permanente desarrollada por Milton Friedman (y modelos similares) hizo hincapié en que los individuos suavizaran el consumo a lo largo del tiempo.
Las funciones de consumo keynesianas anteriores sugirieron una caída en el ingreso, llevaría a una caída en el consumo y viceversa. Pero las teorías de los ingresos permanentes afirman que las personas considerarán más que solo los ingresos presentes. En particular, intentarán juzgar si la caída de los ingresos es temporal o permanente. Si sienten que es temporal, intentarán mantener los niveles de gasto promedio de por vida.
Esto implica el uso de expectativas racionales: mirar más allá de una variable para obtener una estimación más aproximada del ingreso y consumo óptimos.
Impacto de la flexibilización cuantitativa
Algunos economistas han sugerido que la flexibilización cuantitativa tiene poco impacto en la economía, en parte debido a cómo influye en las expectativas de las personas.
Una idea es que si el gobierno anuncia una flexibilización cuantitativa para impulsar la demanda, la gente puede considerar que recurrir a la QE es una señal de que la economía está deprimida. Los bancos venden bonos al gobierno, pero retienen el efectivo en lugar de prestar. La política monetaria no convencional pierde algunos de sus impactos porque la gente reacciona de manera negativa.
De manera similar, en una trampa de liquidez, los planes para aumentar las tasas de interés pueden ser suficientes para deprimir la demanda y, por lo tanto, los aumentos de las tasas de interés se retrasan.
Críticas a las expectativas racionales
La economía del comportamiento analiza las influencias psicológicas que influyen en las decisiones de los consumidores. Esta rama de la economía sugiere que las personas a menudo son irracionales, pero están sujetas a sesgos y prejuicios. Éstos incluyen:
exuberancia irracional y la sabiduría de la multitud. La gente se deja llevar por el rendimiento pasado de una acción y, por lo tanto, sigue comprando, incluso si se divorcia de su valor fundamental. La gente no necesariamente aprende de los errores del pasado, pero se dice a sí misma “esta vez es diferente”, por ejemplo, burbujas y quiebras de activos.
Sesgo de valor presente: las personas pueden valorar más los ingresos a corto plazo que los ingresos a largo plazo.- Mucha gente común desconoce el impacto de las políticas económicas, por ejemplo, el impacto inflacionario de la política fiscal.
- El impacto de la política económica también es incierto. Por ejemplo, el aumento significativo de la oferta monetaria posterior a 2009 no provocó inflación. La política fiscal expansiva no es necesariamente inflacionaria en una trampa de liquidez.
- Los hallazgos de Lucas en la década de 1970 no son necesariamente aplicables a la de 2000 debido al diferente entorno de baja inflación.
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