El coronavirus ya ha provocado una interrupción en la producción manufacturera, los viajes al extranjero y la demanda de los consumidores. Si el virus se propaga y se convierte en una pandemia, ¿cuáles serán los probables efectos económicos?
En resumen, una pandemia mundial tendrá un impacto grave por el lado de la oferta, especialmente en los viajes al extranjero, la fabricación y la inversión. La incertidumbre y la disminución de los viajes también provocarán que las personas no trabajen, pierdan ingresos y provoquen una caída de la demanda. Si es relativamente de corta duración, la economía puede recuperarse rápidamente. Pero, si se prolonga, podría conducir a una pérdida permanente de producción, con grupos vulnerables de trabajadores particularmente afectados negativamente.
Las estimaciones iniciales sobre los efectos de COVID-19 en la economía mundial incluyen
- Una caída del PIB mundial de hasta un 4% por debajo del nivel de referencia (Banco Mundial, abril de 2020)
- Una caída del PIB del Reino Unido del 14% (según el Banco de Inglaterra)
- Una caída del PIB estadounidense del 10% (Golden Sachs)
Efectos del lado de la oferta
Producción de fabricación reducida . La respuesta más eficaz al virus es poner en cuarentena y limitar las posibilidades de propagación del virus. En China, el elevado número de casos ha provocado que los trabajadores se queden en casa, ya sea porque tienen el virus o porque temen contagiarse de otros trabajadores. Esto ha provocado una caída muy significativa de la producción manufacturera. En un mes, el índice manufacturero oficial de China cayó a 35,7 (por encima de 50 es expansión, menos de 50 es contracción). Es la mayor caída registrada.
Efectos colaterales . Incluso para los países o regiones no afectados por el virus, la interconexión global de las cadenas de suministro significa que casi todos los fabricantes se ven afectados por la falta de disponibilidad de piezas. Esto conduce a cuellos de botella en el suministro. Los productores de automóviles del Reino Unido han informado que traen repuestos en maletas desde China. Grandes empresas como Apple, que producen el iPhone en China, han advertido que pronto se producirá una escasez de suministro.
La confianza . En un momento de incertidumbre, las empresas recortarán la inversión y esperarán hasta que suceda. Si la pandemia genera incertidumbre por un período prolongado de tiempo, provocará que los proyectos de inversión se retrasen e incluso se pospongan por completo.
Productividad perdida . Un aumento de la enfermedad y la mortalidad en sí mismo tiene un costo económico.
Efecto del lado de la demanda
Si se imponen restricciones de viaje, habrá una gran caída en la demanda para algunos sectores, especialmente viajes y turismo. Las aerolíneas ya han emitido advertencias de ganancias para 2020 y algunos vuelos han sido cancelados. También provocará una caída significativa en la demanda de ciertos lugares turísticos y negocios relacionados. Por ejemplo, la popular ciudad turística de Venecia está completamente desierta ya que la gente la evita debido al brote en Italia. Esto será devastador para las empresas locales, como restaurantes y tiendas de regalos que dependen de los turistas.
- Una pandemia limitada puede tener algunos beneficios para los destinos turísticos locales. Por ejemplo, en lugar de arriesgar vuelos, los turistas estadounidenses y británicos pueden optar por pasar las vacaciones en casa, por lo que podría haber ganadores en la industria turística nacional. Pero esto depende de que el virus esté contenido en esos países en particular. Una pandemia real probablemente provocaría una caída mundial de los viajes.
Impacto en los trabajadores . En los últimos años se ha producido un aumento de autónomos y trabajadores con contrato de cero horas. Esto significa que más trabajadores son vulnerables a tener que ausentarse del trabajo. Si los trabajadores pueden trabajar en casa o recibir una paga por enfermedad, sus ingresos se mantendrán. Pero, para los trabajadores de conciertos como los conductores de reparto y los profesores de inglés, podrían enfrentar ingresos muy bajos debido a las restricciones de viaje y una disminución en el negocio.
La confianza . El mercado de valores ha experimentado su mayor contracción desde la crisis crediticia mundial. Con caídas del 12%. Un mercado de valores a la baja puede provocar una disminución en la riqueza del consumidor y frenar el gasto a medida que la gente absorbe las noticias negativas. Un estudio sugiere que las caídas en el mercado de valores solo tienen un efecto limitado en la reducción del crecimiento del PIB
“En el caso de caídas prolongadas en los precios de las acciones del 10 por ciento, el modelo QUEST da un efecto negativo adicional en la producción en el rango de entre -0,2 y -0,8, dependiendo de la respuesta de la política monetaria”. (efectos de una pandemia)
Alcance limitado de la política monetaria . En Europa occidental y Japón, las tasas de interés ya son muy bajas, hay un margen limitado para recortes significativos de las tasas de interés. Incluso si las tasas se redujeran del 1% al 0,5%, no está claro que esto influiría mucho en los efectos de la crisis. Japón ha anunciado medidas de estímulo para apuntalar la economía, pero dado un período prolongado de estancamiento, no está claro si esto marcará una diferencia significativa.
Evaluación: ¿Qué tan malos serían realmente los efectos?
Liberia, por ejemplo, experimentó una caída del crecimiento del PIB de 8 puntos porcentuales entre 2013 y 2014 durante el reciente brote de ébola en África occidental.
El Banco Mundial estima que una pandemia mundial de influenza muy grave le costaría a la economía mundial $ 800 mil millones y mataría a decenas de millones de personas.
Hora. Una pregunta importante es qué tan grave y prolongada es la crisis. Si la crisis dura menos de seis meses, hay muchas posibilidades de que la economía se recupere sin pérdida de producción. Si las empresas retrasan la producción durante tres meses, acumulan una acumulación de pedidos, cuando las personas regresan al trabajo, esta acumulación se puede resolver debido a que las personas trabajan horas extras. Esto puede conducir a un mini boom posterior a la crisis.
Impacto de la pandemia de gripe de 1918
La investigación sobre la pandemia de gripe de 1918 descubrió que las empresas podrían experimentar caídas de hasta un 50%, pero los efectos negativos fueron principalmente a corto plazo y, hasta cierto punto, enmascarados por la guerra en curso. Un estudio sugirió que el virus mató al 2% de la población mundial provocó una caída del 6% en el PIB y una disminución del 8% en el consumo (enlace)
Además, la pandemia de 1918 fue diferente: fue mucho más mortal que el COVID-19, pero hubo muy poco cierre de la actividad económica. No hubo viajes aéreos globales, como vemos ahora. Había menos portadores asintomáticos: cuando contraía la gripe de 1918, solía enfermarse muy rápido.
Un informe de la Fed de St. Louis sugiere que el efecto económico fue principalmente a corto plazo
“La mayor parte de la evidencia indica que los efectos económicos de la pandemia de influenza de 1918 fueron a corto plazo. Muchas empresas, especialmente las de las industrias de servicios y entretenimiento, sufrieron pérdidas de ingresos de dos dígitos. Otros negocios que se especializaron en productos para el cuidado de la salud experimentaron un aumento en los ingresos ” (Efectos económicos de la pandemia de 1918)
¿Qué tan grave es la pandemia?
Un modelo elaborado por la comisión de la UE en 2006, intentó modelar los efectos de una futura pandemia en la economía.
Documento 251, junio de 2006
Concluyeron que
“Nuestra conclusión básica es que, aunque una pandemia tendría un gran impacto en el sufrimiento humano, lo más probable es que no sea una amenaza grave para la macroeconomía europea”.
Efectos sobre el crecimiento en la UE-25 de una pandemia a partir del segundo trimestre de 2006. Escenario de referencia
¿Pueden las personas trabajar desde casa? En los últimos años, hemos visto un cambio en la gente que trabaja desde casa. Una crisis pandémica aceleraría este cambio y más empresas podrían alentar a las personas a trabajar desde casa. Esto puede funcionar para algunos sectores, pero no puede subcontratar la fabricación o la enfermería, las ventas en los supermercados. Está claro que cualquier pandemia afectaría mucho más a los sectores vulnerables.
¿Puede la política monetaria / fiscal compensar la caída? Por lo general, si sufrimos una perturbación del lado de la demanda (por ejemplo, caída de la confianza), las autoridades monetarias pueden reducir las tasas de interés para impulsar la demanda. El gobierno puede aplicar una política fiscal para aumentar la inversión del sector público. Esto ayuda a mantener la demanda agregada. El problema es que una pandemia es un shock tanto del lado de la demanda como del lado de la oferta. Si las personas se quedan en casa porque están enfermas o porque temen ir a trabajar, la política del lado de la demanda no puede hacer frente a eso. Un recorte de impuestos no ayuda especialmente si no está trabajando o es difícil conseguir bienes.
¿Cuánto cesaría la actividad económica? Al comienzo de una pandemia, donde está muy localizada, hay un caso sólido para una cuarentena estricta, lo que lleva a cierres de fábricas que vemos en China y pueblos fantasmas en Italia. Sin embargo, si la pandemia alcanza un punto de inflexión y el virus se generaliza, es posible que las restricciones de viaje severas no sean efectivas de todos modos. No se sabe cómo responderá la gente. Puede llegar a un punto en el que industrias críticas como el suministro de alimentos deban continuar, independientemente del riesgo de transmisión. El estado de la OMS que se ocupa de una pandemia no se trata solo de los efectos directos en la salud sobre la enfermedad y las posibles muertes, sino también de cuestiones más amplias, como la posible ruptura del orden social. Por ejemplo, la falta de saneamiento y suministros alimentarios podría causar problemas más graves que el propio virus.
Conclusión
El estallido de Covid-19 nos recuerda cuán integrada está la economía global y cuán vulnerable es la economía a los viajes globales de personas y mercancías. El virus definitivamente tendrá un efecto negativo, que dependerá de la gravedad del brote. Sin embargo, si es relativamente breve (3-6 meses), la producción perdida a largo plazo puede resultar bastante limitada. Sin embargo, por otro lado, podría resaltar la debilidad subyacente de la economía global (estancamiento secular, demanda débil, productividad débil). Esto puede llegar a ser un problema de inflexión, que provoca una recesión prolongada, incluso cuando el brote desaparece.