Coeficiente Beta

El Índice Beta, o Coeficiente Beta, es una medida utilizada en las finanzas que relaciona la sensibilidad de un activo dentro de una cartera de inversiones.

Este índice teórico se utiliza para resaltar el comportamiento del activo en el mercado financiero, durante un cierto período de tiempo, a través de su nivel de riesgo.

Además de correlacionar la inversión dentro de una cartera, la versión beta también le permite identificar la dirección en la que varía la rentabilidad del activo, ante los cambios en un índice de mercado, como el Índice Bovespa, por ejemplo.

Cómo se calcula el índice beta

El coeficiente calculado por la beta se realiza a través de una relación entre el cambio en la rentabilidad de un activo o valor a analizar, con el cambio en la rentabilidad de todo el mercado.

De manera simplificada, la fórmula considera la división de las dos variaciones:

ΔRa – cambio en el valor del activo o seguridad;
ΔRm: variación del índice del mercado, como Ibovespa.

De una manera más estructurada, la Beta se calcula por la covarianza entre la rentabilidad de la cartera con el activo, dividida por la varianza de la rentabilidad de la cartera o del mercado:

La beta de una cartera completa, por otro lado, puede representarse por el promedio ponderado de todos los activos que lo componen.

Qué significan los valores Beta

β mayor que 1

Significa que el activo es de alto riesgo, ya que su rentabilidad varía más que la proporcional al mercado. Esto indica que, en variaciones positivas, la inversión rinde más que el índice del mercado, pero de lo contrario, la variación negativa también puede ser mayor.

Por ejemplo: aumento de “Ra” en un 5% y “Rm” en un 3%, o una disminución de “Ra” en un -5% y “Rm” en un -3%, lo que resulta en una beta igual a 1.66.

β menos de 1

Significa que el activo es de bajo riesgo, ya que su rentabilidad varía menos que la proporcional al mercado.

Por ejemplo: aumento de “Ra” en un 2% y “Rm” en un 6%, o una disminución de “Ra” en un -2% y “Rm” en un -6%, lo que resulta en una beta igual a 0.33 .

β es igual a cero

Puede indicar que el activo es indiferente a las variaciones del mercado, o poco asociado, y puede suceder en caso de variaciones positivas o negativas en el índice del mercado, manteniendo constante la rentabilidad del activo.

β negativo

Una beta negativa indica un activo que rinde en la dirección opuesta al mercado, como en el caso de los metales preciosos que se valoran en tiempos de crisis financieras.

Por ejemplo: variación positiva del activo en 5% y negativa del índice del mercado en -3%, lo que resulta en una beta igual a -1.66.

Beta utilizada en CAPM

El Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) es un modelo que calcula el rendimiento que debe esperarse de un activo, en función de las características financieras de esta inversión, siendo la beta uno de ellos.

El CAPM considera, además de la beta, la tasa de rendimiento de un activo libre de riesgo, que define el mínimo para esperar el rendimiento del activo invertido y la tasa de rendimiento del mercado “Rm”.

Ejemplo

Considerando una seguridad sin riesgo con un rendimiento del 5% y una beta de 1.2 con un rendimiento del mercado (Rm) del 8%, el rendimiento esperado debería ser:

E (Ra) = 5% + 1.2 x (8% – 5%)
E (Ra) = 9.8%

En otras palabras, la rentabilidad esperada para los activos invertidos con una beta de 1.2 es del 9.8%.